全球三地稳定币监管框架深度解读

一、欧盟

1. 监管进展

2023年6月，欧盟正式发布《加密资产市场监管法案》(MiCA法案)，旨在建立统一的加密资产监管框架。该法案中关于稳定币发行的规则已于2024年6月30日生效。

2. 监管部门

欧洲银行管理局(EBA)和欧洲证券及市场管理局(ESMA)负责制定监管框架,并对重要稳定币发行人进行监管。各成员国主管当局也拥有部分监管权力。

3. 监管框架主要内容

a. 稳定币定义

MiCA法案将稳定币分为两类:

• 电子货币代币(EMT):仅参照一种官方货币来稳定价值的加密资产。
• 资产参考代币(ART):参照包括一种或多种官方货币的价值组合来稳定价值的加密资产。

b. 发行人准入门槛

ART发行人分为两类:

1. 获得成员国授权的法人或企业
2. 满足条件的信贷机构

发行人资质要求存在豁免情形,但仍需完成白皮书备案。

c. 币值稳定机制和储备资产维持

• ART发行人需维持充足储备资产,覆盖风险并满足赎回需求
• 储备资产需与发行人资产隔离,由第三方托管
• 储备资产投资限于低风险、高流动性金融工具

d. 流通环节合规要求

• 持有人有权随时赎回ART
• 对ART最大流通量设限
• 重要ART需承担额外义务,如流动性压力测试等

二、阿联酋

1. 监管进展

2024年6月,阿联酋中央银行发布《支付代币服务条例》,明确稳定币定义和监管框架。

2. 监管部门

阿联酋中央银行负责联邦层面的稳定币监管,但不包括DIFC和ADGM金融自由区。

3. 监管框架主要内容

a. 稳定币定义

"一种旨在通过参考法定货币或以相同货币计价的另一种稳定币的价值来维持稳定价值的虚拟资产。"

b. 发行人准入门槛

申请人须为阿联酋注册公司法人,获得中央银行许可,满足初始资本要求等。

c. 币值稳定机制和储备资产维持

• 建立有效系统保护和管理储备资产
• 将储备资产以现金形式存放独立托管账户
• 储备资产价值不低于流通稳定币法币面值总额
• 聘请独立第三方进行月度审计

d. 流通环节合规要求

• 仅作为支付工具,不允许生息
• 持有人可随时赎回为法定货币
• 发行人须遵守反洗钱/反恐融资规定
• 制定用户个人数据保护政策

三、新加坡

1. 监管进展

2019年12月出台《支付服务法》,2023年8月发布《稳定币监管框架》。

2. 监管部门

新加坡金融管理局(MAS)负责监管。

3. 监管框架主要内容

a. 稳定币定义

适用于在新加坡发行且与新元或G10货币挂钩的单币种稳定币。

b. 发行人准入门槛

• 基本资本要求:不少于年度运营费用50%或100万新元
• 业务限制:不得从事交易、资管等其他业务
• 偿付能力要求:保持充足流动性资产

c. 币值稳定机制和储备资产维持

• 储备资产仅限现金、现金等价物和短期债券
• 成立基金并开设隔离账户分离储备资产
• 储备资产市值须高于稳定币流通规模

d. 流通环节合规要求

发行人须承担法定赎回义务,5个工作日内按票面价值赎回。