網路活動減緩
經調整的轉移量的月均值已從 $26.7B 降至 $23.2B (~13%)，跟蹤價格的回落。跌破年均值 $21.6B 將確認投機活動減弱，並發出鏈上需求整體收縮的信號。
圖表在這裏：

$BTC 死拿者在這個週期中已經實現的利潤超過了除了一個之前週期之外的所有周期 (2016–17)，突顯了拋壓的加劇。結合其他信號，這表明市場已經進入了週期的後期階段。

#Bitcoin# 現在已經在利潤中持有超大多數供應273天，(高於+1σ帶) - 這是有記錄以來第二長的時間，僅次於2015-2018週期的335天。這是一個信號，表明當前週期相對於歷史的延續程度。

上周，機構投資者打破了對美國現貨 #Ethereum# ETF 的多周資金流入，出現了 -105K $ETH 的淨流出。不過，本週開局積極，昨天新增了 +16.9K #ETH# 的持倉。

關鍵支持
比特幣目前的交易價格略高於$110.8k，這是在5月至7月的漲過程中積累的1m-3m老投資者的平均成本基礎。歷史上，未能在此水平之上保持通常會導致多個月的市場疲軟和潛在的更深層次的調整。
這裏是圖表:

昨日發生了自2024年12月以來最大的 #Bitcoin# 多頭強制平倉事件之一，超過1.5億美元的多頭在價格下跌過程中被清算。

姨太持有者盈利
隨着姨太達到新的歷史最高點，MVRV比率已上升至2.15。這意味着，平均而言，投資者持有超過~2.15倍的未實現收益。這個水平與2024年3月和2020年12月之前的市場結構相似，這兩個時期都預示着高波動性和獲利了結。
圖表在這裏:

相較於之前的週期， #Bitcoin# 在2017年和2021年的歷史最高點是在距離今天週期的節點僅2-3個月的時間內達到的。雖然歷史是有限的指導，但考慮到近期的獲利了結和高企的投機活動，這一背景值得注意。

所有 $比特幣 組現在已經明確進入發放階段，以 10–100 $BTC 組爲首。各組之間的統一性突顯了市場上出現的廣泛拋壓。

#Altcoin# 期貨未平倉合約在周五暴增了+92億美元，使總額達到新的歷史最高點617億美元。這種快速的資金流入突顯了山寨幣在數字資產市場中日益推動槓杆、波動性和脆弱性的趨勢。

鏈上支撐位
使用UTXO實現價格分布(URPD)，最近的支撐區域在$104k–$108k之間，過去一年累計了超過1.15M BTC。這個密集供應區域如果市場繼續修正，可能會作爲強支撐。
圖表:

機構出售壓力

近期市場疲軟與美國現貨ETF的賣壓加大相吻合。比特幣ETF的流出量高達4.2千BTC，而以太坊ETF則記錄了高達111千ETH的巨額流出，進一步加劇了市場的整體風險規避情緒。
圖表在這裏： &

在數字資產領域，壓力持續加大，廣泛的拋售影響了主要資產。衍生品活動尤其持續加速，使市場的結構變得越來越敏感和反應性強。
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$BTC期權頭寸已上移：淨溢價熱圖顯示在$124k–$130k行權價有一新集羣的淨買入，(+$41M累計。)而次現貨看跌需求較輕。在上周的激增之後，頭寸暗示120–130k吸引力，而不是新的下行對沖。

周五的$BTC期權創下了約$226M的溢價記錄(~69%的看漲期權)，雙方重新定價風險。到周一，它下滑到了約$18M，賣出看跌期權爲主(收到$5.5M，支付$0.37M)，看漲期權幾乎持平 - 保護需求減弱；市場傾向於穩定/波動壓縮。

$姨太 成本基礎熱圖顯示在 $4.7K 回吐時強勁的投資者參與。$4.4K 附近的吸籌區幫助穩定下行，其中一部分供應迅速重新分配到更高位置 - 明顯的擺動交易動態。

#BTC# 現貨ETF上周錄得 +3.4K $BTC 流入，結束了爲期兩周的流出趨勢。隨着價格目前回調，今天的流入將是判斷機構是否持續需求或轉向獲利了結的關鍵。

上周，$姨太現貨ETF記錄了約649K姨太的淨流入，創下歷史最高紀錄，因爲價格接近$4.5K。在觸及$4.74K並在周末回落後，今天的流入將顯示機構是否繼續曬下探或落袋為安。

#Ethereum# 的上衝行情再次在 +1σ 活躍實現價格 (~$4.7K) 處停滯 - 這是上次在 24 年 3 月突破的水平。這個閾值在之前的週期中反復作爲阻力，突顯其作爲過熱條件和拋壓的關鍵區域。

#BTC# 的平均入場價格對於新投資者而言，其標準差帶有助於識別過熱的板塊。$127K標志着+1σ水平和關鍵阻力；向上破位可能爲$144K (+2σ)打開通路，在此處，之前的市場頂部通常會引發賣出壓力的增加。