ネットワーク活動が減速しています
調整後の月間平均移転量は、$26.7Bから$23.2B (~13%)に減少し、価格の後退を追跡しています。$21.6Bの年間平均を下回ると、投機的活動の弱まりが確認され、オンチェーン需要のより広範な収縮を示すことになります。
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$BTCのロング・ターム・ホルダーは、このサイクルで1つを除くすべての過去のサイクルよりもすでに多くの利益を実現しており、(年2016–17)の売却圧力が高まっていることを示しています。他のシグナルと合わせて考えると、市場はサイクルの後期段階に入ったことを示唆しています。

#Bitcoin# は現在、273日間、利益を持つ供給の超多数が+1σバンド(の上に保持されており、これは記録上2番目に長い期間であり、2015年から2018年のサイクル335日を除いています。これは、現在のサイクルが歴史に対してどれほど拡張されているかのシグナルです。

先週、機関投資家は、USスポット #Ethereum# ETFへの数週間の流入の流れを止め、-105K $ETHの純流出を記録しました。しかし、今週はポジティブなスタートを切り、昨日は+16.9K #ETH# がポジションに追加されました。

重要なサポート
ビットコインは現在、$110.8kをわずかに上回って取引されており、5月から7月の新しいATHへのラリー中に蓄積した1m-3mの古い投資家たちの平均コストベースです。歴史的に、このレベルを維持できない場合、しばしば数ヶ月にわたる市場の弱さや、より深い修正につながる可能性があります。
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昨日、2024年12月以来の最大の #Bitcoin# ロング清算イベントの1つが見られ、価格が下がるにつれて1億5000万ドル以上のロングが消失しました。

ETH保有者は利益を得ています
Ethereumが新たなATHに達し、MVRV比率は2.15に上昇しました。これは、平均して投資家が約~2.15倍の未実現利益を保持していることを意味します。この水準は、2024年3月と2020年12月に見られた以前の市場構造を反映しており、どちらも高いボラティリティと利益確定の時期の前にありました。
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過去のサイクルに対して、 #Bitcoin# の2017年と2021年の最高値は、今日のサイクルのポイントのわずか2〜3ヶ月前に達しました。歴史は限られたガイドですが、最近の利確と高まった投機活動を考慮すると注目すべき文脈です。

すべての$ビットコインコホートは、$BTCグループの10–100によって主導され、現在明確に配布に移行しました。コホート全体の均一性は、市場において広範な売却圧力が生じていることを強調しています。

#Altcoin# フューチャーズ OI は金曜日に単日で +$9.2B 増加し、合計が新しい ATH の $61.7B に達しました。このような急速な流入は、アルトコインがデジタル資産市場全体でレバレッジ、ボラティリティ、脆弱性をますます促進していることを浮き彫りにしています。

オンチェーンサポートレベル
UTXO実現価格分布(URPD)を使用すると、最も近いサポートゾーンは104kドルから108kドルの間にあり、過去1年間で115万BTC以上が蓄積されました。この密な供給地域は、市場が引き続き修正される場合、強力なサポートとして機能する可能性があります。
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機関投資家の売り圧力

最近の市場の弱さは、米国のスポットETFからの売り圧力の高まりと一致しています。ビットコインETFでは最大4.2k BTCの流出が見られ、一方でイーサリアムETFでは11.1万ETHの大規模な流出が記録され、市場全体のリスクオフのトーンを増幅させています。
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デジタル資産の環境全体で圧力が高まり続けており、主要な資産に広範囲にわたる売却が影響を及ぼしています。特にデリバティブの活動は加速し続けており、市場はますます敏感で反応的な構造になっています。
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$BTCオプションのポジショニングが上昇しています：ネットプレミアムヒートマップは、$124k–$130kのストライクで新たなネットコールバイイングのクラスターを示しています(+$41M累積。)一方で、サブスポットプット需要は少ないです。先週の急騰後、ポジショニングは120–130kのマグネットを示唆しており、新たな下方ヘッジはありません。

金曜日の$BTCオプションは、記録的な約$226Mのプレミアム(~69%のコール)が見られ、両側がリスクを再評価しました。月曜日には約$18Mに急落し、プットは主に売却され($5.5Mが受け取られ、$0.37Mが支払われ)、コールはほぼフラットで、保護需要が減少しました；市場は安定化/ボラティリティ圧縮に傾いています。

$ETHのコストベースヒートマップは、$4.7Kからのプルバックにおける強い投資家の関与を示しています。$4.4K周辺での蓄積が下落を安定させ、その供給の一部が迅速に高い方へ再分配されました - 明確なスイングトレードダイナミクスです。

#BTC# スポットETFは先週 +3.4K $BTC の流入を記録し、2週間の流出の流れが終わりました。価格が現在押し戻されているため、今日のフローは機関投資家が需要を維持するのか、または利益確定に戻るのかを測る上で重要です。

先週、$ETH スポット ETF は約649K ETHの純流入を記録し、過去最高を更新しました。価格は$4.5K近くでクローズしました。$4.74Kに達し、週末に反落した後、今日の流入は機関がディップを買い続けるのか、それとも利益の確定を行うのかを示すでしょう。

#Ethereum# のラリーは再び、+1σ アクティブ実現価格 (~$4.7K) で停滞しました - これは2024年3月に最後に突破されたレベルです。この閾値は以前のサイクルで繰り返し抵抗として機能しており、過熱状態と売却圧力の重要なエリアであることを強調しています。

#BTC# の新しい投資家向けの平均エントリー価格とその標準偏差バンドは、過熱したゾーンを特定するのに役立ちます。$127Kは+1σレベルと重要な抵抗を示し、ブレイクアウトが起こると$144K (+2σ)への道が開かれる可能性があります。以前の市場のトップは、しばしば売却側の圧力の増加を引き起こします。