#BTC Market Cap Hits ATH#  Bitcoin Mencapai Rekor Baru: 3 Perbedaan Utama yang Membuat Tinggi 2025 Berbeda dari Tinggi Sebelumnya.

Bitcoin melampaui $111,000 pada Mei 2025. Tingkat pendanaan futures yang rendah menunjukkan reli pasar yang lebih fokus pada spot dan kurang spekulatif.
Arus masuk ETF tetap moderat meskipun ada kenaikan harga, menunjukkan bahwa investor institusi dan individu bukanlah penggerak utama kali ini.
Interaksi sosial berada pada level terendah yang pernah ada. Ketidakhadiran investor individu dan akumulasi jangka panjang yang organik diduga menjadi penyebab peningkatan tersebut.
Bitcoin (BTC) sekali lagi membuat komunitas crypto bersemangat dengan mencapai titik tertinggi sepanjang masa (ATH) sebesar $111,000. Namun, reli harga terbaru ini merupakan penyimpangan signifikan dari siklus pasar sebelumnya.
Berdasarkan indikator pasar dan data on-chain, tiga perbedaan kunci menonjol dibandingkan dengan puncak Bitcoin di masa lalu. Perbedaan ini menunjukkan pasar yang lebih matang dan kurang spekulatif.
1. Tingkat Pendanaan Rendah
Indikator kunci bahwa pasar terlalu panas adalah tingkat pendanaan di pasar futures perpetual. Tingkat ini mencerminkan biaya yang dibayar trader untuk mempertahankan posisi panjang atau pendek dan merupakan indikator dari sentimen pasar secara keseluruhan.
Menurut data, ketika Bitcoin mencapai puncaknya pada Maret dan Desember 2024, tingkat pendanaan meningkat. Ini menunjukkan posisi long yang berlebihan dan pasar yang terlalu panas. Kondisi seperti itu biasanya menyebabkan koreksi harga yang tajam setelahnya.
Namun, meskipun posisi panjang meningkat pada Mei 2025, tingkat pendanaan tetap jauh lebih rendah daripada puncak sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa reli saat ini didorong lebih sedikit oleh spekulasi di pasar futures dan lebih sedikit oleh cara spekulatif.
Dibandingkan dengan Maret dan Desember tahun lalu, tingkat pendanaan yang sedang berlangsung saat ini jauh lebih rendah. Ini berarti bahwa reli terbaru didorong oleh transaksi spot dan jauh lebih sedikit panas. Penarikan yang parah tidak mungkin terjadi.
Stabilitas pada level ini adalah tanda positif. Ini menunjukkan bahwa pasar sedang berkembang ke arah yang lebih berkelanjutan.
2. Arus Masuk ETF Lemah: Siapa yang Membeli Bitcoin?
Dalam bull run sebelumnya, terutama pada bulan Maret dan Desember 2024, ETF Bitcoin spot di AS memainkan peran besar dalam mendorong harga lebih tinggi. Data menunjukkan bahwa ETF ini mencatat inflow miliaran dolar selama periode tersebut.
Namun, pada puncak baru ini di Mei 2025, aliran ETF tetap relatif modest.
ETF Bitcoin Spot telah menyaksikan aliran masuk sebesar $608,99 juta, berlanjut selama enam hari berturut-turut di tengah meningkatnya kepercayaan investor.
Grafik menunjukkan bahwa sementara harga Bitcoin baru-baru ini melesat dari $70.000 menjadi lebih dari $100.000, aliran masuk ETF tetap jauh lebih rendah dibandingkan dengan puncak sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa investor ETF, baik individu maupun institusi, bukanlah penggerak utama dari reli saat ini.
Aliran ETF terbaru jauh lebih tenang dibandingkan saat mencapai rekor tertinggi sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa pembeli ETF (individu dan institusi) bukanlah kontributor terbesar dari rally ini.
Ini menimbulkan pertanyaan: Jika bukan ETF, siapa yang membeli Bitcoin?
Ada spekulasi bahwa perusahaan besar seperti MicroStrategy atau dana lainnya secara diam-diam mengakumulasi BTC. Namun, data rinci masih belum jelas. Ini bisa menghadirkan potensi kenaikan yang lebih besar jika investor institusi kembali ke pasar dengan lebih agresif.
3. Minat Investor Ritel yang Rendah: Apa Artinya Ini?
Perbedaan besar lainnya di siklus ini adalah tidak adanya investor ritel.
Dalam pasar bullish sebelumnya, setiap puncak Bitcoin disertai dengan lonjakan minat publik. Ini tercermin dalam metrik keterlibatan sosial yang tinggi. Namun kali ini, metrik sosial terkait Bitcoin berada pada titik terendah dalam sejarah.
Perlu dicatat bahwa pencarian Google untuk "Bitcoin" pada Mei 2025 hampir tidak meningkat dibandingkan dengan puncak-puncak sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa investor ritel belum masuk ke pasar dalam jumlah besar.
Data tersebut juga menunjukkan bahwa alamat dompet yang dikategorikan sebagai "shrimp" ( yang memegang kurang dari 1 BTC ) telah jatuh ke tingkat terendah mereka sejak 2021.
Kurangnya aktivitas investor ritel ini bisa menjadi pertanda positif. Ini menunjukkan bahwa reli saat ini tidak didorong oleh FOMO (Fear Missing Out), katalis umum untuk gelembung dan kecelakaan. Sebaliknya, permintaan organik dari investor jangka panjang tampaknya memainkan peran utama.
Semua faktor ini menunjukkan pasar yang lebih matang dengan potensi pertumbuhan yang berkelanjutan.
Bisakah Bitcoin mencapai $120.000 seperti yang diprediksi banyak analis? Hanya waktu yang akan menjawab. Tetapi untuk sekarang, ini adalah siklus yang perlu diperhatikan dengan hati-hati.