近期，市场对美联储降息预期的波动引发了广泛关注。尽管CPI和PPI数据在短期内扰动了市场情绪，但深入分析显示，就业市场的实质性恶化可能成为推动美联储政策转向的关键因素。

7月份非农就业数据显示，新增就业人数仅为7.3万，远低于预期的10.4万。更值得注意的是，前值被大幅下修25.3万。失业率攀升至4.2%，创下2021年11月以来的新高。劳动参与率连续四个月下滑，这一现象掩盖了实际的失业压力。历史经验表明，当失业率突破4%并持续上升时，美联储往往会启动降息周期，如2001年、2008年和2020年的情况。

虽然7月核心CPI同比增长3.1%，PPI服务价格上涨1.1%，但这些数据可能被市场过度解读。有分析认为，这主要是由关税政策引发的短期供给冲击导致。据估计，关税对物价的影响将在半年到九个月内逐步消退。相比之下，劳动力市场的疲软才是决定货币政策的核心变量。

值得关注的是，一些顶级金融机构正在增持美股和日股。核心ETF如SPY和QQQ在单周内吸引了超过54亿美元的资金流入。这些市场动向可能暗示了机构投资者对未来经济走势的判断——降息可能已成必然，当前的市场波动或许正是投资机会。

然而，我们也需要谨慎看待短期市场波动。部分机构可能利用短期利空制造恐慌、低价吸筹，这是金融市场中常见的策略。因此，投资者在做出决策时，应该更多地关注长期经济趋势和政策走向，而非被短期波动所左右。

总的来说，就业市场的持续疲软可能成为推动美联储政策转向的关键因素。尽管通胀数据仍存在一定黏性，但其影响可能被高估。在这样的背景下，密切关注美联储的政策信号和就业市场的变化，将有助于投资者更好地把握未来的市场机会。