#BTC Market Cap Hits ATH# 比特币创下新纪录：2025年新高与之前高点的3个关键区别。

比特币在2025年5月超过了111,000美元。低期货资金利率表明市场反弹更加集中于现货，投机性较低。

尽管价格上涨，但ETF流入仍然温和，这表明机构和个人投资者这次并不是主要推动力。

社交互动处于创纪录的低点。缺乏个人投资者和有机的长期积累被认为是推动增长的原因。

比特币 (BTC) 再次让加密社区感到兴奋，达到了新的历史最高点 (ATH)，达到 $111,000。然而，这一最新的价格飙升与之前的市场周期有了显著的偏离。

根据市场指标和链上数据，与过去的比特币高点相比，有三个关键差异突出。这些差异指向一个更加成熟且不那么投机的市场。

1. 低融资利率

市场过热的一个关键指标是永续期货市场的资金费率。这个费率反映了交易者维持多头或空头头寸所支付的成本，并且是整体市场情绪的一个指标。

根据数据显示，当比特币在2024年3月和12月达到峰值时，资金费率上涨。这表明了过多的多头头寸和过热的市场。这种情况下，通常会导致随后的价格大幅回调。

然而，尽管2025年5月多头头寸增加，但资金费率仍显著低于之前的高峰。这表明当前的反弹更多是由现货市场的因素推动，而不是期货市场的投机行为。

与去年三月和十二月相比，目前的持续资金利率要低得多。这意味着最近的反弹是由现货交易推动的，热度要小得多。严重回调的可能性较小。

在这个水平上的稳定是一个积极的信号。它表明市场正在朝着更可持续的方向发展。

2. ETF资金流入疲软：谁在购买比特币？

在之前的牛市中，尤其是在2024年3月和12月，美国现货比特币ETF在推动价格上涨方面发挥了重要作用。数据表明，这些ETF在这些时期录得了数十亿美元的资金流入。

然而，在2025年5月的这个新高峰，ETF流入仍然相对温和。

现货比特币ETF在投资者信心上升的背景下，连续六天出现了6.0899亿美元的资金流入。

图表显示，尽管比特币的价格最近从$70,000飙升至超过$100,000，但ETF的资金流入仍远低于之前的高点。这表明，无论是个人还是机构，ETF投资者并不是当前反弹的主要推动力。

最近ETF的资金流入比突破之前的历史高点时要安静得多。这表明ETF买家(个人和机构)并不是这次反弹的最大贡献者。

这就引出了一个问题：如果不是ETF，那么谁在购买比特币？

有 speculations 大型公司如 MicroStrategy 或其他基金正在悄悄积累 BTC。然而，详细数据仍不明确。如果机构投资者更积极地回归市场，这可能带来更大的上行潜力。

3. 低零售投资者兴趣：这意味着什么？

本轮周期的另一个重大区别是缺乏散户投资者。

在之前的牛市中，每次比特币的高峰都伴随着公众兴趣的激增。这体现在高社交参与度指标上。然而，这一次，与比特币相关的社交指标处于历史最低水平。

值得注意的是，2025年5月对“比特币”的谷歌搜索几乎没有相比过去的高峰有所增加。这表明零售投资者尚未大量进入市场。

数据还显示，被归类为“虾”的钱包地址(持有少于1 BTC)的数量已降至自2021年以来的最低水平。

散户投资者活动的缺乏可能是一个积极的信号。这表明当前的反弹并不是由 Missing Out( 的 FOMO )Fear推动的，Missing 是泡沫和崩盘的常见催化剂。相反，来自长期投资者的有机需求似乎发挥了重要作用。

所有这些因素都指向一个更成熟的市场，具有可持续的增长潜力。

比特币能否达到120,000美元，如许多分析师所预测的那样？只有时间能证明。但目前，这是一个需要仔细观察的周期。