Jackson Hole傑克遜霍爾會議，本週重點

Jackson Hole經濟政策研討會（Jackson Hole Economic Symposium）是由堪薩斯城聯儲主辦的年度經濟會議，2025年的會議將於8月21日至23日在懷俄明州傑克遜霍爾舉行，主題爲“Labor Markets in Transition: Demographics, Productivity, and Macroeconomic Implications”。這一主題聚焦勞動力市場的結構性變化，包括人口統計、生產力和宏觀經濟影響。該會議通常吸引全球經濟學家、金融市場參與者、學者、政府代表和媒體，旨在討論長期政策議題。

會議的關鍵焦點是联准会主席傑羅姆·鲍尔（Jerome Powell）將於8月22日（周五）發表的主題演講。這將是夏季最重要的貨幣政策事件，投資者高度關注，因爲鲍尔以往在該會議上的講話往往會影響市場預期。例如，2022年鲍尔在Jackson Hole強調打擊通脹的決心，導致市場波動。目前，市場對鲍尔演講持謹慎態度，因爲最近的通脹數據（如7月PPI高於預期）可能導致他淡化9月降息的可能性，轉而強調“higher-for-longer”利率政策，以控制通脹。分析師警告，如果鲍尔表現出鷹派立場，股市和風險資產可能下跌7-15%。會議前夕，加密和傳統市場已出現回調，反映出投資者在調整倉位。

總體而言，會議尚未正式開始（當前日期爲8月20日），但市場已因預期而波動。如果鲍尔暗示勞動力市場放緩支持寬松政策，可能會提振風險資產；反之，如果強調通脹風險，市場可能進一步回調。

9月份联准会降息概率分析，根據CME FedWatch Tool的最新數據，市場對联准会在9月16-17日FOMC會議上降息的概率估值爲80-95%，其中25個基點（bps）降息的概率約爲80-86%，50bps降息的概率較低（約15-26%），而維持利率不變的概率約爲15-20%。這一概率在過去一周略有波動，早前一度高達90%以上，但因7月生產者價格指數（PPI）高於預期和進口商品價格漲，部分交易員下調了激進降息的預期。盡管如此，整體市場仍傾向於認爲联准会將開始寬松週期，以支持經濟增長和勞動力市場。

加密行情，2025年8月加密市場整體呈波動上行趨勢，但近期因Jackson Hole會議前的不確定性出現回調。比特幣（BTC）上周觸及歷史新高120,000美元後回落，目前徘徊在114,000-115,000美元區間，下跌約3-5%，主要受利潤回吐和宏觀擔憂影響。以太坊（ETH）同樣回落至4,200美元附近，下跌約3-5%，但接近其歷史高點。其他主流幣如Solana（SOL）、XRP和Dogecoin（DOGE）也出現1-5%的回調，整個市場市值縮水，24小時內超5億美元長倉被強制平倉。

加密市場高度敏感於联准会政策：降息通常利好風險資產，推動價格漲；若鲍尔鷹派，短期可能加劇回調。但整體情緒仍偏向貪婪（Fear & Greed指數約56），交易員在110,000-111,000美元區間積聚買單，暗示潛在反彈。