ETH領漲山寨幣，這輪牛市有何不同？

還在等山寨季？數據顯示，市場正悄然發生變化 📈
當前山寨幣總市值已增長50%，而比特幣主導地位持續下降。更重要的是，超過7萬億美元的資金正躺在貨幣市場基金中"睡大覺"。隨着联准会9月降息預期升溫，這些資金很可能成爲推動加密市場下一輪行情的關鍵力量。

🔍 機構資金湧入ETH生態
與以往散戶主導的山寨季不同，這輪行情呈現明顯的機構化特徵。數字資產財庫公司已累計持有約295萬枚ETH，佔總供應量超2%。其中Bitmine Immersion Technologies持有115萬枚ETH，並計劃通過200億美元融資繼續增持。
機構青睞ETH的原因很簡單：穩定幣和現實世界資產（RWA）敘事爲ETH提供了更清晰的價值支撐，而SEC對流動質押的表態進一步消除了監管不確定性。

💡 流動性復蘇信號明確
我們的加密貨幣流動性指標顯示，在經歷六個月下降後，市場流動性已開始復蘇。穩定幣淨發行量增加，交易量回升，訂單簿深度改善——這些都是牛市前期的典型特徵。
更值得關注的是，貨幣市場基金規模創歷史新高的7.2萬億美元，反映了巨大的機會成本。一旦联准会開始降息，這部分資金的重新配置將爲風險資產帶來強勁推動力。

🎯 重點關注ETH生態標的
在ETH相關的高Beta選項中，LDO表現最爲亮眼，本月漲幅達58%。由於流動質押的特性，LDO提供了相對直接的ETH敞口，其Beta值達1.5，意味着理論上具有更高的收益放大效應。

ARB、ENA、OP等Layer2和DeFi代幣同樣值得關注，它們在ETH漲行情中往往表現出更高的彈性。

我們對2025年三季度保持樂觀，但這輪山寨季可能與以往不同——機構資金的參與讓市場更加理性，也更具持續性。你覺得這輪行情中，哪些賽道最值得關注？