#BTC Market Cap Hits ATH# 比特幣創下新紀錄：2025年新高與之前高點的3個關鍵區別。

比特幣在2025年5月超過了111,000美元。低期貨資金利率表明市場反彈更加集中於現貨，投機性較低。
盡管價格漲，但ETF流入仍然溫和，這表明機構和個人投資者這次並不是主要推動力。
社交互動處於創紀錄的低點。缺乏個人投資者和有機的長期積累被認爲是推動增長的原因。
比特幣 (BTC) 再次讓加密社區感到興奮，達到了新的歷史最高點 (ATH)，達到 $111,000。然而，這一最新的價格飆升與之前的市場週期有了顯著的偏離。
根據市場指標和鏈上數據，與過去的比特幣高點相比，有三個關鍵差異突出。這些差異指向一個更加成熟且不那麼投機的市場。
1. 低融資利率
市場過熱的一個關鍵指標是永續期貨市場的資金費率。這個費率反映了交易者維持多頭或空頭頭寸所支付的成本，並且是整體市場情緒的一個指標。
根據數據顯示，當比特幣在2024年3月和12月達到峯值時，資金費率漲。這表明了過多的多頭頭寸和過熱的市場。這種情況下，通常會導致隨後的價格大幅回調。
然而，盡管2025年5月多頭頭寸增加，但資金費率仍顯著低於之前的高峯。這表明當前的反彈更多是由現貨市場的因素推動，而不是期貨市場的投機行爲。
與去年三月和十二月相比，目前的持續資金利率要低得多。這意味着最近的反彈是由現貨交易推動的，熱度要小得多。嚴重回調的可能性較小。
在這個水平上的穩定是一個積極的信號。它表明市場正在朝着更可持續的方向發展。
2. ETF資金流入疲軟：誰在購買比特幣？
在之前的牛市中，尤其是在2024年3月和12月，美國現貨比特幣ETF在推動價格漲方面發揮了重要作用。數據表明，這些ETF在這些時期錄得了數十億美元的資金流入。
然而，在2025年5月的這個新高峯，ETF流入仍然相對溫和。
現貨比特幣ETF在投資者信心上升的背景下，連續六天出現了6.0899億美元的資金流入。
圖表顯示，盡管比特幣的價格最近從$70,000飆升至超過$100,000，但ETF的資金流入仍遠低於之前的高點。這表明，無論是個人還是機構，ETF投資者並不是當前反彈的主要推動力。
最近ETF的資金流入比突破之前的歷史高點時要安靜得多。這表明ETF買家(個人和機構)並不是這次反彈的最大貢獻者。
這就引出了一個問題：如果不是ETF，那麼誰在購買比特幣？
有 speculations 大型公司如 MicroStrategy 或其他基金正在悄悄積累 BTC。然而，詳細數據仍不明確。如果機構投資者更積極地回歸市場，這可能帶來更大的上行潛力。
3. 低零售投資者興趣：這意味着什麼？
本輪週期的另一個重大區別是缺乏散戶投資者。
在之前的牛市中，每次比特幣的高峯都伴隨着公衆興趣的激增。這體現在高社交參與度指標上。然而，這一次，與比特幣相關的社交指標處於歷史最低水平。
值得注意的是，2025年5月對“比特幣”的谷歌搜索幾乎沒有相比過去的高峯有所增加。這表明零售投資者尚未大量進入市場。
數據還顯示，被歸類爲“蝦”的錢包地址(持有少於1 BTC)的數量已降至自2021年以來的最低水平。
散戶投資者活動的缺乏可能是一個積極的信號。這表明當前的反彈並不是由 Missing Out( 的 FOMO )Fear推動的，Missing 是泡沫和崩盤的常見催化劑。相反，來自長期投資者的有機需求似乎發揮了重要作用。
所有這些因素都指向一個更成熟的市場，具有可持續的增長潛力。
比特幣能否達到120,000美元，如許多分析師所預測的那樣？只有時間能證明。但目前，這是一個需要仔細觀察的週期。