Nguồn: Cointelegraph
Nguyên văn: 《 Nếu Trump thay thế Jerome Powell, thị trường tiền điện tử sẽ phản ứng như thế nào? 》
Gần đây, một mô hình đã lặp đi lặp lại: Tổng thống Mỹ Trump thực hiện một số hành động khách quan gây hại cho nền kinh tế Mỹ, dẫn đến sự biến động của thị trường, sau đó ông chuyển sang Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, yêu cầu ông hạ lãi suất quỹ liên bang (tức là lãi suất mà Cục Dự trữ Liên bang cho các ngân hàng vay). Và Powell với ánh mắt kiên định luôn trả lời: "Không được."
Trump muốn giảm lãi suất, vì đây là một phương tiện hiệu quả để bơm thanh khoản vào nền kinh tế Mỹ, kích thích hoạt động kinh tế và đẩy cao thị trường. Ông tin rằng điều này có thể chứng minh thành tích của mình. Trong khi đó, Powell kiên quyết thiết lập lãi suất dựa trên các tiêu chuẩn kinh tế nghiêm ngặt, nhằm cân bằng giữa "tối đa hóa việc làm" và "ổn định giá cả" của Cục Dự trữ Liên bang.
Cuộc chiến về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đang thu hút sự chú ý cao độ từ thị trường. Nhiệm vụ hàng đầu mà Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell phải đối mặt không chỉ là duy trì quyền quyết định độc lập của ngân hàng trung ương, mà còn phải đảm bảo sự tự tin của công chúng vào việc Cục Dự trữ Liên bang không bị can thiệp chính trị. Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng, nếu nhà đầu tư nghi ngờ về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ có thể bị tổn hại nặng nề, điều này chắc chắn sẽ làm trầm trọng thêm tình hình đối với nước Mỹ, quốc gia hiện đang gánh khoản nợ lên tới 30 triệu tỷ đô la.
Trong bối cảnh kinh tế hiện tại, vấn đề chi phí tài chính cho nợ của chính phủ Mỹ trở nên đặc biệt nhạy cảm. Các chuyên gia cảnh báo rằng nếu thị trường mất niềm tin vào chính phủ Mỹ, dẫn đến lãi suất tái tài trợ tăng cao, thì chỉ riêng chi phí lãi suất cũng có thể gây ra tác động nghiêm trọng đến tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ, điều này sẽ mang lại hậu quả thảm khốc cho nền kinh tế Mỹ.
Gần đây, cuộc chiến chính trị xung quanh vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã trở nên gay gắt hơn. Trump đã nhiều lần ám chỉ việc thay thế Powell trong tuần trước, dẫn đến sự biến động mạnh mẽ trên thị trường. Vào thứ Hai tuần này, Trump thậm chí đã chỉ trích Powell là "một kẻ thất bại lớn" trên nền tảng Truth Social, khiến thị trường giảm điểm. Trước tình hình này, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent được cho là đã bày tỏ lo ngại về các rủi ro liên quan với Trump. May mắn thay, Trump dường như đã nhận thức được mức độ nghiêm trọng của vấn đề này, vào thứ Ba đã công khai tuyên bố rằng ông sẽ không sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang hiện tại, tạm thời xoa dịu nỗi lo lắng của thị trường.
Hình minh họa: Trump và Powell năm 2017 Nguồn: Trouw
Tuần trước, Trump đã nhiều lần ám chỉ khả năng sa thải Powell, khiến thị trường ngay lập tức giảm điểm. Vào thứ Hai, ông còn lên tiếng trên Truth Social chỉ trích Powell là "kẻ thua cuộc số một" dẫn đến một cuộc khủng hoảng chứng khoán. Theo báo cáo, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã cảnh báo Trump về rủi ro của việc sa thải, vào thứ Ba, Trump tạm thời nhượng bộ nói rằng sẽ không sa thải Powell. Tuy nhiên, các nhà quan sát cho rằng đây giống như là khởi đầu của một vòng luẩn quẩn xấu, vấn đề cốt lõi là: nếu Trump thật sự sa thải Powell, đặc biệt là sẽ ảnh hưởng như thế nào đến ngành công nghiệp tiền điện tử?
Để hiểu cách thức hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang, cần phải chỉ ra rằng Tổng thống Mỹ không thể tùy ý cách chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Điều 10 của Đạo luật Dự trữ Liên bang năm 1913 quy định rõ: "Thời gian phục vụ của mỗi ủy viên sẽ bắt đầu từ khi thời gian phục vụ của người tiền nhiệm kết thúc và kéo dài trong mười bốn năm, trừ khi bị Tổng thống cách chức vì lý do cụ thể."
Câu này có vẻ không rõ ràng, nhưng trong vụ án "Người thi hành di chúc Humphrey kiện Hoa Kỳ" năm 1935, Tòa án Tối cao đã quyết định rằng Hiến pháp không trao cho tổng thống "quyền miễn nhiệm không giới hạn", do đó quyền miễn nhiệm của tổng thống bị ràng buộc bởi các điều khoản pháp luật. Quyết định này thiết lập khái niệm pháp lý về "cơ quan độc lập" - những cơ quan này tuy thuộc về bộ phận hành chính, nhưng có quyền quyết định độc lập. Mặc dù các cơ quan như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai và Ủy ban Thương mại Liên bang đều có đặc điểm này, nhưng Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn là cơ quan độc lập quan trọng nhất.
Các nhà kinh tế thường không quá chú ý đến vấn đề ngân hàng trung ương bị kiểm soát bởi chính trị. Động cơ quyết định của các chính trị gia thường có tính chất ngắn hạn, với chu kỳ suy nghĩ tính theo năm hoặc theo chu kỳ bầu cử. Đặc điểm này tự nhiên thúc đẩy họ ưa chuộng các chính sách thiển cận, và việc bơm tiền nóng chính là biểu hiện điển hình nhất. Tuy nhiên, chính sách tài khóa và tiền tệ là một nghệ thuật cần được điều chỉnh tinh tế, thường đi kèm với những lựa chọn chính sách đau đớn.
Trường hợp kinh điển xảy ra trước cuộc bầu cử năm 1972, khi Richard Nixon gây áp lực lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang lúc đó là Arthur Burns để thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng, tin rằng nó sẽ cải thiện cơ hội tái đắc cử của ông. Mặc dù Nixon đã giành chiến thắng vang dội trong cuộc bầu cử, nhưng "lạm phát đình trệ" thảm khốc sau đó đã làm tê liệt nền kinh tế Mỹ trong một thập kỷ, và hậu quả vẫn đang được cảm nhận trong các ngành công nghiệp bị ảnh hưởng nặng nề.
Điều này tạo ra sự đối lập rõ rệt với chính sách của Paul Volcker. Sau khi giai đoạn suy thoái kéo dài kết thúc, Volcker đã thực hiện một loạt các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ từ năm 1979 đến 1987, dẫn đến một chuỗi suy thoái kinh tế được gọi là "cú sốc Volcker". Tuy nhiên, chính sách này cuối cùng đã kiềm chế lạm phát, mở đường cho sự thịnh vượng kinh tế của những năm 90, đồng thời tạo điều kiện cho chính sách tài chính xuất sắc của Bill Clinton.
Không có chính trị gia nào có thể đưa ra quyết định như vậy, trong quá khứ không có, và trong tương lai cũng sẽ không có - và đó chính là vấn đề. Các nhà kinh tế (quan trọng hơn là những người tham gia thị trường) tin chắc rằng Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì tính độc lập, nếu không toàn bộ cấu trúc kinh tế của xã hội Mỹ sẽ phải đối mặt với nguy cơ sụp đổ. Đây không phải là lời nói cường điệu: Các nước có ngân hàng trung ương bị thao túng chính trị như Đức Weimar, Argentina thời kỳ Peron và Venezuela đã từng trải qua lạm phát tàn khốc, dẫn đến sự lùi lại địa chính trị qua nhiều thế hệ, người dân phải đói đến mức phải bắt chuột, và sự trỗi dậy của Adolph Hitler. Đây là bài học lịch sử cực kỳ nghiêm túc.
Để loại bỏ Powell, trước tiên Trump cần phải lật ngược tiền lệ của người thực thi Humphrey. Với thành phần hiện tại của Tòa án Tối cao, nhiều luật gia cho rằng điều này rất có khả năng. Nó giống như băng qua Rubicon, một khi bạn vượt qua nó, không có đường quay lại. Không chỉ Trump, mà mọi tổng thống sau đó sẽ được trao quyền pháp lý tuyệt đối để chỉ huy tất cả các quan chức hành pháp (bao gồm cả người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang) theo ý mình. Hầu hết đều tin rằng điều này sẽ dẫn đến hậu quả thảm khốc.
Nhưng dù có gây ra thảm họa hay không, điều này sẽ trở thành một phép thử cho tiền điện tử. Mục đích ban đầu của bản whitepaper Bitcoin là giải phóng giao dịch tài chính khỏi "vai trò của các tổ chức tài chính đóng vai trò là bên thứ ba đáng tin cậy". Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sụp đổ, và chính sách tiền tệ của Mỹ tách rời khỏi các quyết định lý trí, thì giá trị của những ý tưởng ban đầu về tiền điện tử sẽ trở nên nổi bật.
Những tuần gần đây, cuộc tháo chạy vốn do Trump gây ra đã khiến các nhà đầu tư tìm kiếm các loại tài sản trú ẩn. Truyền thống cho rằng, khi khủng hoảng xảy ra, những nguồn vốn thông minh thường sẽ rút khỏi tài sản rủi ro để chuyển sang trái phiếu chính phủ Mỹ - những tài sản từng được xem là không rủi ro. Nhưng thời kỳ đó có thể đã kết thúc: trong đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng thuế quan, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn mười năm gần chạm 5% và đến nay vẫn chưa hoàn toàn trở về mức thấp lịch sử. Nếu Trump phá hủy tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, dòng vốn tháo chạy này sẽ giống như những giọt nước đổ vào dòng sông, và một phần trong số đó rất có thể sẽ đổ vào lĩnh vực tiền điện tử.
Trump cảnh báo Powell, gọi ông là "người chậm chạp" Nguồn: Donald Trump
Dựa vào dữ liệu lịch sử, giá Bitcoin luôn có sự liên kết chặt chẽ với chỉ số Nasdaq (mặc dù biên độ dao động lớn hơn). Tuy nhiên, kể từ khi khủng hoảng thuế quan bùng nổ, khi giá chứng khoán Mỹ tiếp tục ảm đạm, Bitcoin lại kỳ diệu tăng giá ngược chiều. Điều này không khỏi khiến người ta suy đoán: khoảnh khắc "tách rời" mà đã được dự đoán từ lâu có lẽ đang đến gần - tài sản tiền điện tử cuối cùng sẽ đạt được mục đích ban đầu của nó, thoát khỏi sự liên kết với tài sản tập trung truyền thống.
Mặc dù còn khó để khẳng định liệu lời tiên tri này có thành sự thật hay không, nhưng nếu Trump thật sự cách chức Powell, chúng ta chắc chắn sẽ chứng kiến câu trả lời được tiết lộ.
Nhảy ra khỏi chảo dầu lại rơi vào biển lửa
Tất nhiên, sự sụp đổ kinh tế cấp thế giới không hoàn toàn mang lại lợi ích cho tiền điện tử, cuộc khủng hoảng này cũng sẽ gây ra nhiều cơn đau dữ dội ở nhiều phương diện. Đầu tiên là stablecoin - chúng sẽ ngay lập tức chịu đựng cú sốc chết người.
Trong mười năm qua, stablecoin USD như USDC và USDT luôn chiếm ưu thế trên thị trường. Các nhà phát hành của chúng, Circle và Tether, không chỉ là những tổ chức hệ thống quan trọng mà còn là những người mua chính của trái phiếu Mỹ, những trái phiếu này tạo thành tài sản bảo đảm nền tảng cho stablecoin của họ.
Hậu quả trực tiếp nhất của khủng hoảng Cục Dự trữ Liên bang có thể là việc Mỹ vỡ nợ trái phiếu. Nhà kinh tế Noah Smith từng suy đoán rằng Trump có thể cố gắng giảm nợ công của Mỹ:
"Với phong cách kinh doanh của anh ta, khi nợ nần trở nên tồi tệ, anh ta luôn tìm kiếm cứu trợ giá rẻ, nếu không có kết quả thì sẽ tuyên bố phá sản."
Thực tế, vào tháng Hai năm nay, Trump đã ám chỉ một cách mập mờ rằng có thể giảm nợ thông qua "các biện pháp kỹ thuật":
"Trái phiếu chính phủ có thể gặp vấn đề, có một số khoản nợ thực sự không nên được tính, vì chúng tôi phát hiện có rất nhiều gian lận trong đó."
Việc vi phạm chủ quyền sẽ dẫn đến sự mất giá của tài sản đảm bảo của Circle và Tether, từ đó gây ra tình trạng thiếu hụt tài sản đảm bảo cho stablecoin, kích thích cuộc khủng hoảng rút tiền. Thị trường cuối cùng có thể ổn định, nhưng có khả năng cao hơn là sẽ biến thành sự sụp đổ toàn diện của các stablecoin chính.
Điều này sẽ tạo ra một loạt phản ứng dây chuyền: các hợp đồng thông minh được đảm bảo bằng stablecoin bắt đầu bị ép buộc thanh lý, rủi ro lan rộng ra toàn thị trường. Nhưng điều thú vị là, những cú sốc ở cấp độ công nghệ này có thể không nghiêm trọng bằng cái giá chính trị của cuộc khủng hoảng của Cục Dự trữ Liên bang - bởi vì những gì quan trọng đối với hệ thống tiền điện tử không chỉ là trái phiếu chính phủ Mỹ.
Đồng đô la Mỹ đã giữ vị thế là đồng tiền dự trữ toàn cầu trong nhiều thập kỷ, với sức mạnh và sự ổn định tạo nên nền tảng cho thanh toán thương mại quốc tế. Nhưng nếu trụ cột tín dụng của chính phủ Mỹ sụp đổ, thì quy trình này chắc chắn sẽ thay đổi. Khi ngày càng nhiều giao dịch chuyển sang tài khoản được định giá bằng euro hoặc nhân dân tệ, các cơ quan quản lý của Liên minh Châu Âu và Trung Quốc sẽ có quyền kiểm soát lớn hơn đối với các kênh fiat trong thị trường tiền điện tử. Một luật sư tiền điện tử nổi tiếng không muốn nêu tên đã thừa nhận:
"Trung Quốc sẽ lấp đầy phần lớn khoảng trống, trong khi Liên minh Châu Âu sẽ tiếp quản phần còn lại. Sự quản lý quá mức của Đảng Cộng sản Trung Quốc và Liên minh Châu Âu đối với ngành công nghiệp tiền điện tử không phải là một tin tốt."
Điều này có thể thúc đẩy dòng vốn vào các tài sản tiền điện tử nguyên thủy không có tài sản đảm bảo, nhưng các tài sản như vậy chưa có tiền lệ thành công trong các giao dịch thực tế quy mô lớn. Tình huống có khả năng xảy ra hơn là: cuộc khủng hoảng stablecoin trực tiếp tàn phá ngành công nghiệp tiền điện tử đang ở giai đoạn phát triển then chốt, khiến nó trì trệ nhiều năm.
Nói cho cùng, không ai biết liệu Trump có thể (hoặc có) sa thải Powell hay không, và càng không ai có thể dự đoán tác động cuối cùng của quyết định đó. Nhưng nếu cơn bão có thể được kích hoạt bởi cái vỗ cánh của một con bướm ở Argentina tại Prague, thì lời nguyền ở cánh tây Nhà Trắng chắc chắn sẽ mãi mãi thay đổi quỹ đạo số phận của blockchain.
Dù muốn hay không, chúng ta đã lên chuyến tàu đang lao vút này.
Các bài viết liên quan: Nansen: Sau khi thông báo tiệc tối được công bố, các nhà giao dịch vẫn đang bán ra đồng tiền meme Trump (TRUMP)
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Nếu Trump thay thế Jerome Powell, thị trường tài sản tiền điện tử sẽ phản ứng như thế nào?
Nguồn: Cointelegraph Nguyên văn: 《 Nếu Trump thay thế Jerome Powell, thị trường tiền điện tử sẽ phản ứng như thế nào? 》
Gần đây, một mô hình đã lặp đi lặp lại: Tổng thống Mỹ Trump thực hiện một số hành động khách quan gây hại cho nền kinh tế Mỹ, dẫn đến sự biến động của thị trường, sau đó ông chuyển sang Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, yêu cầu ông hạ lãi suất quỹ liên bang (tức là lãi suất mà Cục Dự trữ Liên bang cho các ngân hàng vay). Và Powell với ánh mắt kiên định luôn trả lời: "Không được."
Trump muốn giảm lãi suất, vì đây là một phương tiện hiệu quả để bơm thanh khoản vào nền kinh tế Mỹ, kích thích hoạt động kinh tế và đẩy cao thị trường. Ông tin rằng điều này có thể chứng minh thành tích của mình. Trong khi đó, Powell kiên quyết thiết lập lãi suất dựa trên các tiêu chuẩn kinh tế nghiêm ngặt, nhằm cân bằng giữa "tối đa hóa việc làm" và "ổn định giá cả" của Cục Dự trữ Liên bang.
Cuộc chiến về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đang thu hút sự chú ý cao độ từ thị trường. Nhiệm vụ hàng đầu mà Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell phải đối mặt không chỉ là duy trì quyền quyết định độc lập của ngân hàng trung ương, mà còn phải đảm bảo sự tự tin của công chúng vào việc Cục Dự trữ Liên bang không bị can thiệp chính trị. Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng, nếu nhà đầu tư nghi ngờ về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ có thể bị tổn hại nặng nề, điều này chắc chắn sẽ làm trầm trọng thêm tình hình đối với nước Mỹ, quốc gia hiện đang gánh khoản nợ lên tới 30 triệu tỷ đô la.
Trong bối cảnh kinh tế hiện tại, vấn đề chi phí tài chính cho nợ của chính phủ Mỹ trở nên đặc biệt nhạy cảm. Các chuyên gia cảnh báo rằng nếu thị trường mất niềm tin vào chính phủ Mỹ, dẫn đến lãi suất tái tài trợ tăng cao, thì chỉ riêng chi phí lãi suất cũng có thể gây ra tác động nghiêm trọng đến tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ, điều này sẽ mang lại hậu quả thảm khốc cho nền kinh tế Mỹ.
Gần đây, cuộc chiến chính trị xung quanh vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã trở nên gay gắt hơn. Trump đã nhiều lần ám chỉ việc thay thế Powell trong tuần trước, dẫn đến sự biến động mạnh mẽ trên thị trường. Vào thứ Hai tuần này, Trump thậm chí đã chỉ trích Powell là "một kẻ thất bại lớn" trên nền tảng Truth Social, khiến thị trường giảm điểm. Trước tình hình này, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent được cho là đã bày tỏ lo ngại về các rủi ro liên quan với Trump. May mắn thay, Trump dường như đã nhận thức được mức độ nghiêm trọng của vấn đề này, vào thứ Ba đã công khai tuyên bố rằng ông sẽ không sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang hiện tại, tạm thời xoa dịu nỗi lo lắng của thị trường.
Hình minh họa: Trump và Powell năm 2017 Nguồn: Trouw
Tuần trước, Trump đã nhiều lần ám chỉ khả năng sa thải Powell, khiến thị trường ngay lập tức giảm điểm. Vào thứ Hai, ông còn lên tiếng trên Truth Social chỉ trích Powell là "kẻ thua cuộc số một" dẫn đến một cuộc khủng hoảng chứng khoán. Theo báo cáo, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã cảnh báo Trump về rủi ro của việc sa thải, vào thứ Ba, Trump tạm thời nhượng bộ nói rằng sẽ không sa thải Powell. Tuy nhiên, các nhà quan sát cho rằng đây giống như là khởi đầu của một vòng luẩn quẩn xấu, vấn đề cốt lõi là: nếu Trump thật sự sa thải Powell, đặc biệt là sẽ ảnh hưởng như thế nào đến ngành công nghiệp tiền điện tử?
Để hiểu cách thức hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang, cần phải chỉ ra rằng Tổng thống Mỹ không thể tùy ý cách chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Điều 10 của Đạo luật Dự trữ Liên bang năm 1913 quy định rõ: "Thời gian phục vụ của mỗi ủy viên sẽ bắt đầu từ khi thời gian phục vụ của người tiền nhiệm kết thúc và kéo dài trong mười bốn năm, trừ khi bị Tổng thống cách chức vì lý do cụ thể."
Câu này có vẻ không rõ ràng, nhưng trong vụ án "Người thi hành di chúc Humphrey kiện Hoa Kỳ" năm 1935, Tòa án Tối cao đã quyết định rằng Hiến pháp không trao cho tổng thống "quyền miễn nhiệm không giới hạn", do đó quyền miễn nhiệm của tổng thống bị ràng buộc bởi các điều khoản pháp luật. Quyết định này thiết lập khái niệm pháp lý về "cơ quan độc lập" - những cơ quan này tuy thuộc về bộ phận hành chính, nhưng có quyền quyết định độc lập. Mặc dù các cơ quan như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai và Ủy ban Thương mại Liên bang đều có đặc điểm này, nhưng Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn là cơ quan độc lập quan trọng nhất.
Các nhà kinh tế thường không quá chú ý đến vấn đề ngân hàng trung ương bị kiểm soát bởi chính trị. Động cơ quyết định của các chính trị gia thường có tính chất ngắn hạn, với chu kỳ suy nghĩ tính theo năm hoặc theo chu kỳ bầu cử. Đặc điểm này tự nhiên thúc đẩy họ ưa chuộng các chính sách thiển cận, và việc bơm tiền nóng chính là biểu hiện điển hình nhất. Tuy nhiên, chính sách tài khóa và tiền tệ là một nghệ thuật cần được điều chỉnh tinh tế, thường đi kèm với những lựa chọn chính sách đau đớn.
Trường hợp kinh điển xảy ra trước cuộc bầu cử năm 1972, khi Richard Nixon gây áp lực lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang lúc đó là Arthur Burns để thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng, tin rằng nó sẽ cải thiện cơ hội tái đắc cử của ông. Mặc dù Nixon đã giành chiến thắng vang dội trong cuộc bầu cử, nhưng "lạm phát đình trệ" thảm khốc sau đó đã làm tê liệt nền kinh tế Mỹ trong một thập kỷ, và hậu quả vẫn đang được cảm nhận trong các ngành công nghiệp bị ảnh hưởng nặng nề.
Điều này tạo ra sự đối lập rõ rệt với chính sách của Paul Volcker. Sau khi giai đoạn suy thoái kéo dài kết thúc, Volcker đã thực hiện một loạt các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ từ năm 1979 đến 1987, dẫn đến một chuỗi suy thoái kinh tế được gọi là "cú sốc Volcker". Tuy nhiên, chính sách này cuối cùng đã kiềm chế lạm phát, mở đường cho sự thịnh vượng kinh tế của những năm 90, đồng thời tạo điều kiện cho chính sách tài chính xuất sắc của Bill Clinton.
Không có chính trị gia nào có thể đưa ra quyết định như vậy, trong quá khứ không có, và trong tương lai cũng sẽ không có - và đó chính là vấn đề. Các nhà kinh tế (quan trọng hơn là những người tham gia thị trường) tin chắc rằng Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì tính độc lập, nếu không toàn bộ cấu trúc kinh tế của xã hội Mỹ sẽ phải đối mặt với nguy cơ sụp đổ. Đây không phải là lời nói cường điệu: Các nước có ngân hàng trung ương bị thao túng chính trị như Đức Weimar, Argentina thời kỳ Peron và Venezuela đã từng trải qua lạm phát tàn khốc, dẫn đến sự lùi lại địa chính trị qua nhiều thế hệ, người dân phải đói đến mức phải bắt chuột, và sự trỗi dậy của Adolph Hitler. Đây là bài học lịch sử cực kỳ nghiêm túc.
Để loại bỏ Powell, trước tiên Trump cần phải lật ngược tiền lệ của người thực thi Humphrey. Với thành phần hiện tại của Tòa án Tối cao, nhiều luật gia cho rằng điều này rất có khả năng. Nó giống như băng qua Rubicon, một khi bạn vượt qua nó, không có đường quay lại. Không chỉ Trump, mà mọi tổng thống sau đó sẽ được trao quyền pháp lý tuyệt đối để chỉ huy tất cả các quan chức hành pháp (bao gồm cả người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang) theo ý mình. Hầu hết đều tin rằng điều này sẽ dẫn đến hậu quả thảm khốc.
Nhưng dù có gây ra thảm họa hay không, điều này sẽ trở thành một phép thử cho tiền điện tử. Mục đích ban đầu của bản whitepaper Bitcoin là giải phóng giao dịch tài chính khỏi "vai trò của các tổ chức tài chính đóng vai trò là bên thứ ba đáng tin cậy". Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sụp đổ, và chính sách tiền tệ của Mỹ tách rời khỏi các quyết định lý trí, thì giá trị của những ý tưởng ban đầu về tiền điện tử sẽ trở nên nổi bật.
Những tuần gần đây, cuộc tháo chạy vốn do Trump gây ra đã khiến các nhà đầu tư tìm kiếm các loại tài sản trú ẩn. Truyền thống cho rằng, khi khủng hoảng xảy ra, những nguồn vốn thông minh thường sẽ rút khỏi tài sản rủi ro để chuyển sang trái phiếu chính phủ Mỹ - những tài sản từng được xem là không rủi ro. Nhưng thời kỳ đó có thể đã kết thúc: trong đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng thuế quan, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn mười năm gần chạm 5% và đến nay vẫn chưa hoàn toàn trở về mức thấp lịch sử. Nếu Trump phá hủy tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, dòng vốn tháo chạy này sẽ giống như những giọt nước đổ vào dòng sông, và một phần trong số đó rất có thể sẽ đổ vào lĩnh vực tiền điện tử.
Trump cảnh báo Powell, gọi ông là "người chậm chạp" Nguồn: Donald Trump
Dựa vào dữ liệu lịch sử, giá Bitcoin luôn có sự liên kết chặt chẽ với chỉ số Nasdaq (mặc dù biên độ dao động lớn hơn). Tuy nhiên, kể từ khi khủng hoảng thuế quan bùng nổ, khi giá chứng khoán Mỹ tiếp tục ảm đạm, Bitcoin lại kỳ diệu tăng giá ngược chiều. Điều này không khỏi khiến người ta suy đoán: khoảnh khắc "tách rời" mà đã được dự đoán từ lâu có lẽ đang đến gần - tài sản tiền điện tử cuối cùng sẽ đạt được mục đích ban đầu của nó, thoát khỏi sự liên kết với tài sản tập trung truyền thống.
Mặc dù còn khó để khẳng định liệu lời tiên tri này có thành sự thật hay không, nhưng nếu Trump thật sự cách chức Powell, chúng ta chắc chắn sẽ chứng kiến câu trả lời được tiết lộ.
Nhảy ra khỏi chảo dầu lại rơi vào biển lửa
Tất nhiên, sự sụp đổ kinh tế cấp thế giới không hoàn toàn mang lại lợi ích cho tiền điện tử, cuộc khủng hoảng này cũng sẽ gây ra nhiều cơn đau dữ dội ở nhiều phương diện. Đầu tiên là stablecoin - chúng sẽ ngay lập tức chịu đựng cú sốc chết người.
Trong mười năm qua, stablecoin USD như USDC và USDT luôn chiếm ưu thế trên thị trường. Các nhà phát hành của chúng, Circle và Tether, không chỉ là những tổ chức hệ thống quan trọng mà còn là những người mua chính của trái phiếu Mỹ, những trái phiếu này tạo thành tài sản bảo đảm nền tảng cho stablecoin của họ.
Hậu quả trực tiếp nhất của khủng hoảng Cục Dự trữ Liên bang có thể là việc Mỹ vỡ nợ trái phiếu. Nhà kinh tế Noah Smith từng suy đoán rằng Trump có thể cố gắng giảm nợ công của Mỹ:
"Với phong cách kinh doanh của anh ta, khi nợ nần trở nên tồi tệ, anh ta luôn tìm kiếm cứu trợ giá rẻ, nếu không có kết quả thì sẽ tuyên bố phá sản."
Thực tế, vào tháng Hai năm nay, Trump đã ám chỉ một cách mập mờ rằng có thể giảm nợ thông qua "các biện pháp kỹ thuật":
"Trái phiếu chính phủ có thể gặp vấn đề, có một số khoản nợ thực sự không nên được tính, vì chúng tôi phát hiện có rất nhiều gian lận trong đó."
Việc vi phạm chủ quyền sẽ dẫn đến sự mất giá của tài sản đảm bảo của Circle và Tether, từ đó gây ra tình trạng thiếu hụt tài sản đảm bảo cho stablecoin, kích thích cuộc khủng hoảng rút tiền. Thị trường cuối cùng có thể ổn định, nhưng có khả năng cao hơn là sẽ biến thành sự sụp đổ toàn diện của các stablecoin chính.
Điều này sẽ tạo ra một loạt phản ứng dây chuyền: các hợp đồng thông minh được đảm bảo bằng stablecoin bắt đầu bị ép buộc thanh lý, rủi ro lan rộng ra toàn thị trường. Nhưng điều thú vị là, những cú sốc ở cấp độ công nghệ này có thể không nghiêm trọng bằng cái giá chính trị của cuộc khủng hoảng của Cục Dự trữ Liên bang - bởi vì những gì quan trọng đối với hệ thống tiền điện tử không chỉ là trái phiếu chính phủ Mỹ.
Đồng đô la Mỹ đã giữ vị thế là đồng tiền dự trữ toàn cầu trong nhiều thập kỷ, với sức mạnh và sự ổn định tạo nên nền tảng cho thanh toán thương mại quốc tế. Nhưng nếu trụ cột tín dụng của chính phủ Mỹ sụp đổ, thì quy trình này chắc chắn sẽ thay đổi. Khi ngày càng nhiều giao dịch chuyển sang tài khoản được định giá bằng euro hoặc nhân dân tệ, các cơ quan quản lý của Liên minh Châu Âu và Trung Quốc sẽ có quyền kiểm soát lớn hơn đối với các kênh fiat trong thị trường tiền điện tử. Một luật sư tiền điện tử nổi tiếng không muốn nêu tên đã thừa nhận:
"Trung Quốc sẽ lấp đầy phần lớn khoảng trống, trong khi Liên minh Châu Âu sẽ tiếp quản phần còn lại. Sự quản lý quá mức của Đảng Cộng sản Trung Quốc và Liên minh Châu Âu đối với ngành công nghiệp tiền điện tử không phải là một tin tốt."
Điều này có thể thúc đẩy dòng vốn vào các tài sản tiền điện tử nguyên thủy không có tài sản đảm bảo, nhưng các tài sản như vậy chưa có tiền lệ thành công trong các giao dịch thực tế quy mô lớn. Tình huống có khả năng xảy ra hơn là: cuộc khủng hoảng stablecoin trực tiếp tàn phá ngành công nghiệp tiền điện tử đang ở giai đoạn phát triển then chốt, khiến nó trì trệ nhiều năm.
Nói cho cùng, không ai biết liệu Trump có thể (hoặc có) sa thải Powell hay không, và càng không ai có thể dự đoán tác động cuối cùng của quyết định đó. Nhưng nếu cơn bão có thể được kích hoạt bởi cái vỗ cánh của một con bướm ở Argentina tại Prague, thì lời nguyền ở cánh tây Nhà Trắng chắc chắn sẽ mãi mãi thay đổi quỹ đạo số phận của blockchain.
Dù muốn hay không, chúng ta đã lên chuyến tàu đang lao vút này.
Các bài viết liên quan: Nansen: Sau khi thông báo tiệc tối được công bố, các nhà giao dịch vẫn đang bán ra đồng tiền meme Trump (TRUMP)