Швидко виконаний перший етап угоди між США і Китаєм був зроблений дуже розумно (що викликало обґрунтований оптимізм щодо подальших переговорів), Дональд Трамп і його команда зараз перебувають у Саудівській Аравії в поїздці по Близькому Сходу для укладення інвестиційних угод (я впевнений, що вони досягнуть успіху, і, схоже, за цим підуть інші розумні торговельні угоди), І пройде зовсім небагато часу, перш ніж він і його команда спробують укласти хорошу бюджетну угоду з членами Конгресу (в чому я не впевнений, що вона піде добре). Тим часом назріває іранська угода та угода між Україною та Росією, яка, я підозрюю, призведе до певного прогресу.

На мою думку, існують а) поточні питання, які зазвичай привертають увагу людей, впливають на почуття людей та призводять до короткострокових коливань на ринку, і є б) великі проблеми та сили, які визначають великі зміни в світовому порядку. Хоча важливо слідкувати за обома, найважливіші великі проблеми та сили, які визначають все, тому ми не повинні дозволяти короткостроковим подіям, які привертають увагу, заставляти нас втратити зоровий контакт з великими силами та проблемами, які будуть визначати події. Цей погляд особливо важливий при закладанні на те, що відбудеться через інвестиції.

Щодо великих проблем і сил, я повторю 5 великих сил, які впливають практично на все і які, на мою думку, вони виглядають так. Вони є:

1) Сила боргу/грошей, яка приводить ринки та економіки в рух і визначає, яким є грошовий порядок.

2) Внутрішні розриви у багатстві та цінностях примушують визначати, яким є політичний порядок,

3) Міжнародна сила порядку / безладу, яка визначає, яким є світовий порядок,

4) Дії природи сили (посухи, повені та пандемії), та

5) Сила винаходів людини, особливо нові технології.

На межі

Кожна з цих сил має таку форму, в якій вона знаходиться, що робить обставини набагато іншими, ніж якби ці сили були у різних формах. Форми, в яких вони знаходяться, визначають, з якими обставинами повинні мати справу лідери та вибори, які вони повинні робити, незалежно від того, хто ці лідери.

1) Щодо сили боргу/грошей, яка рухає ринки та економіки та визначає, яким є грошовий порядок.

Уряд США і ряд інших урядів зараз мають великі борги і дефіцит, і те, що відбувається на ринках і в економіці, в першу чергу буде залежати від цих умов, навіть більше, ніж від щоденних новин і вибору конкретних лідерів. Іншими словами, ця надмірна заборгованість вимагатиме від урядів отримувати більше грошей за рахунок фіскальних заходів (тобто податків та витрат) та/або за рахунок більшої монетизації боргу, що так чи інакше матиме великі наслідки. Це пов'язано з тим, що закон монетарної реальності полягає в тому, що коли вже є багато державного боргу і борг додається швидше, ніж є попит на боргові активи (наприклад, облігації), які він створює, має бути певне поєднання скорочення витрат, отримання більшої кількості податкових надходжень та/або простішої монетарної політики (це погано для кредиторів). Це справедливо незалежно від того, хто є президентом. Буде багато суперечок (наприклад, між президентом Трампом і лідерами Конгресу і головою ФРС Пауеллом) про те, що слід зробити. Це зробить багато новин і викличе багато короткострокових коливань. У будь-якому випадку, з причин, які я викладаю у своїй новій книзі «Як країни розоряються: великий цикл», або бюджетний дефіцит скоротиться приблизно до трьох відсотків ВВП, або ні, і це призведе до величезних наслідків для вартості боргу та грошей. У той же час, Сполучені Штати є єдиним великим ринком для капіталу (майже половина світових ринків), а також найбільшим у світі покупцем товарів, і вони довели свою непохитність капіталістичного середовища, яке поважає інвестиційні інструменти як сховище багатства, і все ще має верховенство права, культуру підприємництва та інновацій. і відносно вільне слово, яке разом називається «американською винятковістю». Інвестиційні угоди, які забезпечують приплив грошей до США та створюють взаємну вигоду, можуть значно покращити ситуацію. Що станеться, все залежить від того, наскільки добре цим керують.

2) Щодо внутрішнього багатства та різниць у цінностях сила, яка визначає, який політичний порядок.

Це призводить до непримирення з малою готовністю до компромісів, що проявляється в зростаючому популізмі та популістських лідерах і класичному зростанні більш автократичного керівництва, ослабленні демократії та ослабленні верховенства права, оскільки більш популістські та автократичні лідери борються з опозицією, щоб зробити те, що, їх переконаннями, є необхідним для реалізації змін, які, їх переконаннями, необхідні. Відносна сила президента та судової та законодавчої гілок влади, і разом з ними американська демократія, як ми її знаємо, ймовірно, буде протестована. Крім того, проблеми нижньої 60-процентної частини населення ще не були вирішені, і неминуча політична та медійна опозиція майже безумовно збільшиться незабаром.

3) Щодо міжнародного порядку / безладу, який визначає, яким є світовий порядок.

Відсутність єдиної домінуючої світової держави – разом із більшою кількістю країн із сильними духом популістськими лідерами, які стикаються з раніше згаданими проблемами і схильні боротися за власні інтереси та віддавати перевагу перемозі над гармонією – призводить до більш одностороннього та менш багатостороннього прийняття рішень та посилення конфліктів. У цей час торговельні, технологічні, геополітичні та військові війни становлять більший ризик, що змушує країни поводитися більш агресивно та оборонно. Це призводить до забезпечення внутрішнього виробництва та інших безпечних джерел необхідних речей. Багатосторонність зникає, тоді як двосторонність (двосторонні угоди) зростає, і США та Китай намагаються грати на цьому по-своєму. Ті, хто пропонує іншим країнам найкращі пропозиції, матимуть більший і кращий результат. Те, наскільки добре з цим впоратися, буде критично важливим у тому, як зміниться світовий порядок.

4) Щодо дій сили природи (суховії, повені та пандемії).

Умови очевидно погіршуються, що буде матеріально дуже витратно, а також матиме конкретні витрати від завданої шкоди. Наскільки добре люди і країни адаптуються, буде ключовим.

5) Re: Сила людської винахідливості, особливо новітніх технологій.

Це значно збільшить здатність людини мислити у більшості областей, які ймовірно будуть використовуватися для досягнення як великих покращень, так і великої шкоди.

У кінці кінців, велике зображення, яке виявляється в численних об'єктивних показниках, полягає в тому, що існуючі грошові, внутрішньополітичні та міжнародні геополітичні порядки погіршуються і зменшуються, супроводжуються все більш загрозливими актами природи та великими досягненнями в технологіях. У той же час більшість цих сил визнаються і вирішуються унікальним президентом правого/капіталістичного Уряду США.

Що робиться з цими речами?

• Укладення угод, включаючи: а) мита, які призначені як для збирання податків, так і для забезпечення кращого бізнесу для внутрішніх виробників і американських експортерів в інші країни, б) привертання великої кількості іноземного капіталу в Сполучені Штати, і в) сприяння кращим глобальним інвестиціям.
• Зменшення урядового регулювання для підвищення продуктивності.
• Зменшення відходів уряду та поліпшення управління активами уряду.
• Зменшення дефіциту бюджету та вирішення проблем з державним боргом, хоча ще не зовсім зрозуміло, як це зробити.
• Використання сили для виклику встановленої правової та регуляторної системи для досягнення цілей президента та його твердо-правого виборців без втрати необхідних коливальних виборців.

Як будуть вирішені ці обставини та сили? Це найбільше питання.

Чи будуть ці обставини і сили управлятися добре або погано, тобто чи буде здорова розсудливість або буде безладне божевілля в поводженні з цими обставинами? Чи показує стиль Дональда Трампа в укладанні угод, який полягає в тому, що він займає крайні позиції і стиль переговорів «ворог/союзник» є людиною і адміністрацією, які можуть добре впоратися з нашими проблемами? Чи була його заява про «День визволення», яка призвела до 145% загальних тарифів на Китай, просто ефективним фейком, який призвів до двох днів продуктивних зустрічей і дуже розумної короткострокової угоди, за якою послідують серйозні переговори? Те, що сталося досі, підтверджує думку про те, що Дональд Трамп вирішує раніше згадані важливі, давно забуті питання у відносно непостійний, але продуктивний спосіб. Але, чесно кажучи, поки що рано говорити.

Декілька порад: На межі

• Пам'ятайте, що новини, щоб мати цінність, слід дивитися в контексті умов великих сил, які відбуваються разом, щоб визначити напрямок великих циклічних змін, найважливіше - зміни у грошовому порядку, внутрішнього політичного порядку, світового геополітичного порядку, кліматичні зміни та технологічні зміни (тобто Великі 5).
• Пам'ятайте, що ми перебуваємо на межі великих змін у грошових, внутрішньополітичних та міжнародних порядках і все залежить від того, чи будуть ці речі вирішені розумним, кооперативним способом.
• Пам'ятайте, що під час інвестування важливо 1) мати добре обдуманий інвестиційний план, який включає розумну диверсифікацію, яку ви дотримуєтеся, і 2) не реагувати після факту на новини та рухи ринку без ретельного обдумування.

Погляди, висловлені тут, є моїми власними, а не обов'язково тими, що належать до Bridgewater.

Увага:

1. Ця стаття розміщується знову з[Рей Даліо]. Усі авторські права належать оригінальному авторові [@RayDalio]. Якщо є заперечення проти цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться Вивчайте воротакоманда, і вони оперативно з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат статей, перекладених статей, заборонені.