ظهرت في الأشهر الأخيرة نمط من التقلبات: حيث أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب سيتخذ بعض الإجراءات التي تضر بالأقتصاد الأمريكي بشكل موضوعي، مما سيؤدي إلى انهيار السوق. وعندما يرى ترامب هذا الوضع، يتوجه إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، مطالبًا إياه بخفض معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية - أي معدل الفائدة الذي يقرض به الاحتياطي الفيدرالي البنوك. سيقول باول، الذي يملك نظرة ثابتة: "لا."
يأمل ترامب في خفض أسعار الفائدة، حيث أن ذلك يمكن أن يضخ الأموال بشكل فعّال في الاقتصاد الأمريكي، مما يحفز النشاط الاقتصادي ويعزز السوق. إنه يعتقد أن ذلك سيجعله يبدو ناجحًا. يأمل باول في اتباع معايير اقتصادية صارمة لتحديد أسعار الفائدة، من أجل تحقيق توازن حذر بين مهمة الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في أقصى قدر من التوظيف والحفاظ على استقرار الأسعار.
يأمل أيضًا في الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن الضغوط السياسية، ومن المهم للغاية الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن الضغوط السياسية. إذا اعتقد السوق أن استقلالية البنك المركزي الأمريكي قد انتهت، فقد يصبح من الصعب بيع سندات الخزانة الأمريكية (الديون السيادية الأمريكية). من الناحية الأساسية، هذه مشكلة لأن الولايات المتحدة ستضطر إلى دفع المزيد من الأموال للاقتراض، مما يجعلها أكثر فقراً - ولكن هذه المشكلة خطيرة بشكل خاص الآن لأن الولايات المتحدة مثقلة بديون ضخمة تبلغ 30 تريليون دولار، والتي يجب إعادة تمويلها بانتظام.
إذا تم إجبار السوق على إعادة التمويل بمعدلات فائدة أعلى بسبب عدم الثقة في الحكومة الأمريكية، فإن تكاليف الفائدة ستستحوذ على نسبة أكبر من الأموال في الناتج المحلي الإجمالي، كما يقول الأطفال، ستُدمر أمريكا بالكامل.
الأسبوع الماضي، أشار ترامب عدة مرات إلى أنه يريد فصل باول، ولم يكن السوق سعيداً بذلك. يوم الاثنين، وصف ترامب باول بأنه "خاسر كبير" في برنامج "الحقيقة الاجتماعية"، مما أثار ضجة كبيرة. وذكرت التقارير أنه كرد فعل، أعرب وزير المالية سكوت بيسينت (Scott Bessent) عن قلقه بشأن مخاطر فصل باول، بينما يبدو أن ترامب قد أقر بذلك حالياً، وأعلن يوم الثلاثاء أنه لن يفصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك، يبدو أن هذه العملية تشبه أكثر حلقة، حيث ينتظر العديد من المراقبين في السوق وقوع الحدث التالي. وهذا يثير تساؤلاً: ماذا سيحدث إذا تصرف ترامب وفقاً لغرائزه وقام بإقالة باول؟ وما هي التأثيرات المحددة التي سيتركها ذلك على صناعة العملات المشفرة؟
اختراق الاحتياطي الفيدرالي
من الجدير بالذكر أن الرئيس لا ينبغي أن يكون لديه القدرة على فصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي بشكل تعسفي. ينص القسم 10 من قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913 على "مدة كل عضو هي أربع عشرة سنة بعد انتهاء ولاية سلفه، ما لم يتم إعفاؤه من قبل الرئيس لأسباب معينة."
قد تبدو هذه العبارة غامضة، ولكن في قضية "وارث هانفلي ضد الولايات المتحدة" عام 1935، قضت المحكمة العليا بأن الدستور لا يمنح الرئيس "سلطة الإقالة غير المحدودة"، وبالتالي فإن سلطة الإقالة للرئيس تخضع لقيود اللغة القانونية.
لقد وافق هذا القرار على مفهوم "الهيئات المستقلة"، والتي تتبع إدارات حكومية ولكنها تتمتع بسلطات مستقلة. على الرغم من أن العديد من الهيئات تتمتع بهذه الميزة، بما في ذلك هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ولجنة تداول السلع الآجلة، ولجنة التجارة الفيدرالية، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي هو الأهم.
لا يهتم الاقتصاديون كثيرًا بالسيطرة السياسية للبنك المركزي. دوافع السياسيين قصيرة نسبيًا، حيث ينظرون إلى القضايا من منظور السنوات أو دورات الانتخابات. وهذا يدفعهم جوهريًا إلى تفضيل السياسات قصيرة الأجل، في حين أن ضخ الأموال الساخنة هو الشكل الأكثر نقاءً لذلك. ومع ذلك، فإن السياسة المالية والنقدية فن دقيق، وغالبًا ما تؤدي إلى خيارات سياسة مؤلمة.
ومن الأمثلة على ذلك عندما ضغط ريتشارد نيكسون على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك آرثر بيرنز عشية انتخابات عام 1972 لملاحقة سياسة نقدية توسعية ، معتقدا أنها ستساعد في تحسين فرصه في إعادة انتخابه. فاز نيكسون في تلك الانتخابات بأغلبية ساحقة ، ولكن بعد فترة وجيزة ، كان هناك "ركود تضخمي" كارثي شل الاقتصاد الأمريكي لمدة عقد من الزمان ، ولا تزال الآثار محسوسة اليوم في الصناعات التي تم تفريغها خلال تلك الفترة.
وهذا يتناقض بشكل صارخ مع سياسات بول فولكر، الذي نفذ، بعد فترة كارثية من الركود التضخمي، سلسلة من الارتفاعات الشرسة في أسعار الفائدة بين عامي 1979 و1987، الأمر الذي أدى إلى "صدمة فولكر"، وهي سلسلة من حالات الركود المؤلمة. ومع ذلك ، فإن تأثير هذه السياسة كبح التضخم في نهاية المطاف وبشر بالازدهار الاقتصادي في 90s ، مما أدى إلى سياسة بيل كلينتون المالية الرائعة.
لا يوجد أي سياسي قادر على اتخاذ مثل هذا القرار، ولن يكون هناك مثل هذا القرار في المستقبل، وهذه هي المشكلة. يعتقد الاقتصاديون - والأسواق، التي هي في غاية الأهمية - أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يحافظ على استقلاله، وإلا فإن الهيكل الاقتصادي بأكمله في المجتمع الأمريكي قد ينهار. هذا ليس مبالغة - فقد مرت دول مثل جمهورية فايمار في ألمانيا، والبيرونية في الأرجنتين، وفنزويلا، التي تسيطر عليها السياسة على البنوك المركزية، بفترات من التضخم المفرط الشديد، مما أدى إلى تراجع الجغرافيا السياسية لعقود من الزمن، حيث جاع الناس وأكلوا الفئران، حتى أدى ذلك إلى صعود أدولف هتلر. هذه قضية جدية.
لإقالة باول، يجب على ترامب أولاً تجاوز سابقة تنفيذ وصية هامفري، ونظراً لتكوين المحكمة العليا الحالية، فإن العديد من العلماء القانونيين يعتقدون أن هذا قد يحدث بالفعل. إنه نهر روبكون، وبمجرد عبوره، لا يمكن العودة. ليس ترامب فقط، بل كل رئيس بعده سيملك سلطة قانونية كاملة لقيادة جميع المسؤولين التنفيذيين - بما في ذلك رئيس الاحتياطي الفيدرالي. يعتقد معظم الناس أن هذا سيؤدي إلى الدمار.
لكن سواء حدثت كارثة أم لا، ستكون هذه اختباراً للعملات المشفرة. كانت الورقة البيضاء الأصلية لبيتكوين تهدف إلى فصل المعاملات المالية عن "المؤسسات المالية التي تعمل كطرف موثوق به". إذا انهار الاحتياطي الفيدرالي، وانحرفت السياسة النقدية الأمريكية عن التقييم المنطقي، ستصبح الحجج المبكرة للعملات المشفرة واضحة جداً.
بسبب الهروب الكبير لرؤوس الأموال الذي أثاره ترامب في الأسابيع الأخيرة، يسعى المستثمرون إلى تأمين أصولهم بطرق مختلفة. تقليديًا، عندما تحدث أزمة، يقوم المستثمرون الأذكياء بتحويل الأصول ذات المخاطر إلى سندات الخزانة الأمريكية. يُعتقد أن هذه الأصول خالية من المخاطر. حسنًا، قد تكون تلك الأيام قد انتهت. خلال ذروة أزمة التعريفات، اقتربت عوائد السندات لمدة عشر سنوات من 5%، ولم تتراجع تمامًا إلى النقاط المنخفضة السابقة. إذا قام ترامب بتخريب الاحتياطي الفيدرالي، فإن تدفق هذه الأموال سيكون مجرد قطرة في بحر، وقد تتجه هذه الأموال إلى العملات المشفرة.
حذر ترامب باول بأنه يُطلق عليه هنا لقب "السيد المتأخر".
تاريخياً، كانت أسعار البيتكوين تتبع عن كثب مؤشر ناسداك (على الرغم من وجود مضاعف). ومع ذلك، منذ أزمة التعريفات، على الرغم من أن أسعار الأسهم الأمريكية ظلت منخفضة بشكل أساسي، إلا أن البيتكوين بدأت بشكل مدهش في الارتفاع. وقد أدى ذلك إلى تكهنات بأننا نشهد "فك ارتباط" طال انتظاره، حيث ستتحقق الأصول المشفرة من غرضها الأصلي وتصبح مستقلة عن الأصول المركزية.
لا يمكننا التأكيد على ما إذا كان هذا سيحدث، لكن إذا قام ترامب بإنهاء خدمة باول، فسوف نكون متأكدين.
خرجت من الزيت إلى النار
بالطبع، الانهيار التاريخي للعالم ليس بالأمر الجيد تمامًا للعملات المشفرة، فهذه الأزمة ستجلب معاناة هائلة في جميع الجوانب. أولاً، ستشعر العملات المستقرة تقريبًا بالعواقب الرهيبة على الفور.
على مدار العقد الماضي، سيطرت عملتان ثابتتان مقومتان بالدولار الأمريكي - USDC و Tether's USDt - على السوق. إن مُصدّريها، Circle و Tether، هما مؤسستان نظاميتان هامتان، كما أنهما من المشترين الرئيسيين لسندات الخزانة الأمريكية، حيث يتم تأمين معظم ديون العملات الثابتة الخاصة بهما بسندات الخزانة الأمريكية.
العواقب المباشرة لأزمة الاحتياطي الفيدرالي قد تكون تخلف وزارة الخزانة عن السداد. توقع الاقتصادي نوح سميث أن ترامب قد يحاول تخفيض ديون الولايات المتحدة السيادية:
"أشك في أن ترامب سيتخذ إجراءات مشابهة لما فعله كرجال أعمال بخصوص الديون - يسعى للحصول على إنقاذ رخيص، وإذا لم يكن هناك، يعلن إفلاسه."
في الواقع، أشار الرئيس نفسه إلى هذا الاحتمال، حيث قال في فبراير من هذا العام إنهم قد يتخذون تدابير تظاهر لتقليل أسعار الأوراق النقدية:
"قد تكون هناك مشكلة - بالتأكيد قرأتم مقالات عن سندات الخزانة الأمريكية، وقد تكون هذه مسألة مثيرة للاهتمام. […] العديد من الأمور قد لا تكون ذات قيمة على الإطلاق. بعبارة أخرى، فإن بعض الأشياء التي اكتشفناها تحمل طابعًا خداعًا للغاية، لذا قد تكون ديوننا أقل مما نتخيل."
ستؤثر التخلف عن السداد السيادي بشكل فوري على Circle و Tether، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة ضماناتها. قد يؤدي ذلك بدوره إلى نقص في ضمانات العملات المستقرة، مما قد يتسبب في أزمة بنكية. في النهاية قد يستقر السوق، ولكن من السهل أن تحدث عكس ذلك، مما يؤدي إلى انهيار العملات المستقرة الرئيسية.
سيؤدي ذلك إلى حدوث العديد من الآثار من الدرجة الثانية، حيث ستبدأ العقود الذكية التي تم استخدامها كضمان في تصفية المراكز، مما ينتشر في السوق بأكمله.
من المثير للاهتمام أن هذه العواقب قد لا تكون مرعبة من حيث التكلفة السياسية لأزمة الاحتياطي الفيدرالي، لأن الدين العام ليس الأصل الوحيد الذي يتمتع بأهمية نظامية للعملات المشفرة. على مدى سنوات، كانت الدولار هي العملة الاحتياطية للعالم. هناك الكثير من الأسباب الجيدة للقيام بذلك: إنها قوية ومستقرة نسبيًا، مما يجعلها مناسبة للتجارة. ولكن إذا لم تعد الحكومة التي تدعمها قوية ومستقرة، فقد يتغير هذا النموذج.
مع إجراء المزيد والمزيد من المعاملات في الحسابات المقومة باليورو أو اليوان ، سيكون للمنظمين في الاتحاد الأوروبي والصين سيطرة أكبر على تدفقات العملات الورقية من خلال العملات المشفرة. تكهن محام تشفير بارز اختار عدم الكشف عن اسمه خوفا من الانتقام السياسي بهذا:
أعتقد أن الصين ستسد معظم الفجوات، والاتحاد الأوروبي سيملأ معظم الفجوات المتبقية. يتم تنظيم الصين والاتحاد الأوروبي بشكل مفرط بطرق مختلفة لأغراض مختلفة ، وهو أمر سيء لصناعة التشفير بشكل عام. يبدو سيئا.
قد يدفع هذا الناس إلى التحول نحو الأصول الأصلية المشفرة غير المضمونة، ولكن لا يوجد بشكل أساسي سابقة تشير إلى أن مثل هذه الأصول تم استخدامها على نطاق واسع في المعاملات الواقعية. من المحتمل أن تتسبب أزمة العملات المستقرة في ضربة خطيرة للصناعة في السنوات القادمة، في الوقت الذي تستقر فيه الأمور.
في النهاية، لا أحد يعرف ما إذا كان ترامب سيقوم بإقالة باول، أو ما إذا كان بإمكانه إقالة باول. لا أحد يعرف ما هي العواقب التي ستترتب على قراره. ولكن إذا كانت فراشة في الأرجنتين يمكن أن تسبب إعصارًا في براغ من خلال رفرفة جناحيها، فإن تذمر دونالد ترامب في البيت الأبيض قد يثبت صحة البلوكشين إلى الأبد أو يدمر استقراره.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ماذا سيحدث لصناعة التشفير إذا قام ترامب بطرد باول؟
المؤلف: آرون بروغان، كوين تيليغراف؛ الترجمة: تao زو، جينسي كايفينغ
ظهرت في الأشهر الأخيرة نمط من التقلبات: حيث أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب سيتخذ بعض الإجراءات التي تضر بالأقتصاد الأمريكي بشكل موضوعي، مما سيؤدي إلى انهيار السوق. وعندما يرى ترامب هذا الوضع، يتوجه إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، مطالبًا إياه بخفض معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية - أي معدل الفائدة الذي يقرض به الاحتياطي الفيدرالي البنوك. سيقول باول، الذي يملك نظرة ثابتة: "لا."
يأمل ترامب في خفض أسعار الفائدة، حيث أن ذلك يمكن أن يضخ الأموال بشكل فعّال في الاقتصاد الأمريكي، مما يحفز النشاط الاقتصادي ويعزز السوق. إنه يعتقد أن ذلك سيجعله يبدو ناجحًا. يأمل باول في اتباع معايير اقتصادية صارمة لتحديد أسعار الفائدة، من أجل تحقيق توازن حذر بين مهمة الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في أقصى قدر من التوظيف والحفاظ على استقرار الأسعار.
يأمل أيضًا في الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن الضغوط السياسية، ومن المهم للغاية الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن الضغوط السياسية. إذا اعتقد السوق أن استقلالية البنك المركزي الأمريكي قد انتهت، فقد يصبح من الصعب بيع سندات الخزانة الأمريكية (الديون السيادية الأمريكية). من الناحية الأساسية، هذه مشكلة لأن الولايات المتحدة ستضطر إلى دفع المزيد من الأموال للاقتراض، مما يجعلها أكثر فقراً - ولكن هذه المشكلة خطيرة بشكل خاص الآن لأن الولايات المتحدة مثقلة بديون ضخمة تبلغ 30 تريليون دولار، والتي يجب إعادة تمويلها بانتظام.
إذا تم إجبار السوق على إعادة التمويل بمعدلات فائدة أعلى بسبب عدم الثقة في الحكومة الأمريكية، فإن تكاليف الفائدة ستستحوذ على نسبة أكبر من الأموال في الناتج المحلي الإجمالي، كما يقول الأطفال، ستُدمر أمريكا بالكامل.
الأسبوع الماضي، أشار ترامب عدة مرات إلى أنه يريد فصل باول، ولم يكن السوق سعيداً بذلك. يوم الاثنين، وصف ترامب باول بأنه "خاسر كبير" في برنامج "الحقيقة الاجتماعية"، مما أثار ضجة كبيرة. وذكرت التقارير أنه كرد فعل، أعرب وزير المالية سكوت بيسينت (Scott Bessent) عن قلقه بشأن مخاطر فصل باول، بينما يبدو أن ترامب قد أقر بذلك حالياً، وأعلن يوم الثلاثاء أنه لن يفصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي.
! 5OYtHKWkpnGEPrOugcRNNQyUjldmX8UtJGoJx3K3.jpeg
ترامب وباول في عام 2017. مصدر المعلومات: Loyalty
ومع ذلك، يبدو أن هذه العملية تشبه أكثر حلقة، حيث ينتظر العديد من المراقبين في السوق وقوع الحدث التالي. وهذا يثير تساؤلاً: ماذا سيحدث إذا تصرف ترامب وفقاً لغرائزه وقام بإقالة باول؟ وما هي التأثيرات المحددة التي سيتركها ذلك على صناعة العملات المشفرة؟
اختراق الاحتياطي الفيدرالي
من الجدير بالذكر أن الرئيس لا ينبغي أن يكون لديه القدرة على فصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي بشكل تعسفي. ينص القسم 10 من قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913 على "مدة كل عضو هي أربع عشرة سنة بعد انتهاء ولاية سلفه، ما لم يتم إعفاؤه من قبل الرئيس لأسباب معينة."
قد تبدو هذه العبارة غامضة، ولكن في قضية "وارث هانفلي ضد الولايات المتحدة" عام 1935، قضت المحكمة العليا بأن الدستور لا يمنح الرئيس "سلطة الإقالة غير المحدودة"، وبالتالي فإن سلطة الإقالة للرئيس تخضع لقيود اللغة القانونية.
لقد وافق هذا القرار على مفهوم "الهيئات المستقلة"، والتي تتبع إدارات حكومية ولكنها تتمتع بسلطات مستقلة. على الرغم من أن العديد من الهيئات تتمتع بهذه الميزة، بما في ذلك هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ولجنة تداول السلع الآجلة، ولجنة التجارة الفيدرالية، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي هو الأهم.
لا يهتم الاقتصاديون كثيرًا بالسيطرة السياسية للبنك المركزي. دوافع السياسيين قصيرة نسبيًا، حيث ينظرون إلى القضايا من منظور السنوات أو دورات الانتخابات. وهذا يدفعهم جوهريًا إلى تفضيل السياسات قصيرة الأجل، في حين أن ضخ الأموال الساخنة هو الشكل الأكثر نقاءً لذلك. ومع ذلك، فإن السياسة المالية والنقدية فن دقيق، وغالبًا ما تؤدي إلى خيارات سياسة مؤلمة.
ومن الأمثلة على ذلك عندما ضغط ريتشارد نيكسون على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك آرثر بيرنز عشية انتخابات عام 1972 لملاحقة سياسة نقدية توسعية ، معتقدا أنها ستساعد في تحسين فرصه في إعادة انتخابه. فاز نيكسون في تلك الانتخابات بأغلبية ساحقة ، ولكن بعد فترة وجيزة ، كان هناك "ركود تضخمي" كارثي شل الاقتصاد الأمريكي لمدة عقد من الزمان ، ولا تزال الآثار محسوسة اليوم في الصناعات التي تم تفريغها خلال تلك الفترة.
وهذا يتناقض بشكل صارخ مع سياسات بول فولكر، الذي نفذ، بعد فترة كارثية من الركود التضخمي، سلسلة من الارتفاعات الشرسة في أسعار الفائدة بين عامي 1979 و1987، الأمر الذي أدى إلى "صدمة فولكر"، وهي سلسلة من حالات الركود المؤلمة. ومع ذلك ، فإن تأثير هذه السياسة كبح التضخم في نهاية المطاف وبشر بالازدهار الاقتصادي في 90s ، مما أدى إلى سياسة بيل كلينتون المالية الرائعة.
! sLmb2rEKf5Pg0vOzFch9gWhuasJBXr0nXyZfbFha.jpeg
لا يوجد أي سياسي قادر على اتخاذ مثل هذا القرار، ولن يكون هناك مثل هذا القرار في المستقبل، وهذه هي المشكلة. يعتقد الاقتصاديون - والأسواق، التي هي في غاية الأهمية - أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يحافظ على استقلاله، وإلا فإن الهيكل الاقتصادي بأكمله في المجتمع الأمريكي قد ينهار. هذا ليس مبالغة - فقد مرت دول مثل جمهورية فايمار في ألمانيا، والبيرونية في الأرجنتين، وفنزويلا، التي تسيطر عليها السياسة على البنوك المركزية، بفترات من التضخم المفرط الشديد، مما أدى إلى تراجع الجغرافيا السياسية لعقود من الزمن، حيث جاع الناس وأكلوا الفئران، حتى أدى ذلك إلى صعود أدولف هتلر. هذه قضية جدية.
لإقالة باول، يجب على ترامب أولاً تجاوز سابقة تنفيذ وصية هامفري، ونظراً لتكوين المحكمة العليا الحالية، فإن العديد من العلماء القانونيين يعتقدون أن هذا قد يحدث بالفعل. إنه نهر روبكون، وبمجرد عبوره، لا يمكن العودة. ليس ترامب فقط، بل كل رئيس بعده سيملك سلطة قانونية كاملة لقيادة جميع المسؤولين التنفيذيين - بما في ذلك رئيس الاحتياطي الفيدرالي. يعتقد معظم الناس أن هذا سيؤدي إلى الدمار.
لكن سواء حدثت كارثة أم لا، ستكون هذه اختباراً للعملات المشفرة. كانت الورقة البيضاء الأصلية لبيتكوين تهدف إلى فصل المعاملات المالية عن "المؤسسات المالية التي تعمل كطرف موثوق به". إذا انهار الاحتياطي الفيدرالي، وانحرفت السياسة النقدية الأمريكية عن التقييم المنطقي، ستصبح الحجج المبكرة للعملات المشفرة واضحة جداً.
بسبب الهروب الكبير لرؤوس الأموال الذي أثاره ترامب في الأسابيع الأخيرة، يسعى المستثمرون إلى تأمين أصولهم بطرق مختلفة. تقليديًا، عندما تحدث أزمة، يقوم المستثمرون الأذكياء بتحويل الأصول ذات المخاطر إلى سندات الخزانة الأمريكية. يُعتقد أن هذه الأصول خالية من المخاطر. حسنًا، قد تكون تلك الأيام قد انتهت. خلال ذروة أزمة التعريفات، اقتربت عوائد السندات لمدة عشر سنوات من 5%، ولم تتراجع تمامًا إلى النقاط المنخفضة السابقة. إذا قام ترامب بتخريب الاحتياطي الفيدرالي، فإن تدفق هذه الأموال سيكون مجرد قطرة في بحر، وقد تتجه هذه الأموال إلى العملات المشفرة.
! QZUHB4lQnOzrzTEyjEG7vWLRGY46ChuMlcH5q3nq.jpeg
حذر ترامب باول بأنه يُطلق عليه هنا لقب "السيد المتأخر".
تاريخياً، كانت أسعار البيتكوين تتبع عن كثب مؤشر ناسداك (على الرغم من وجود مضاعف). ومع ذلك، منذ أزمة التعريفات، على الرغم من أن أسعار الأسهم الأمريكية ظلت منخفضة بشكل أساسي، إلا أن البيتكوين بدأت بشكل مدهش في الارتفاع. وقد أدى ذلك إلى تكهنات بأننا نشهد "فك ارتباط" طال انتظاره، حيث ستتحقق الأصول المشفرة من غرضها الأصلي وتصبح مستقلة عن الأصول المركزية.
لا يمكننا التأكيد على ما إذا كان هذا سيحدث، لكن إذا قام ترامب بإنهاء خدمة باول، فسوف نكون متأكدين.
خرجت من الزيت إلى النار
بالطبع، الانهيار التاريخي للعالم ليس بالأمر الجيد تمامًا للعملات المشفرة، فهذه الأزمة ستجلب معاناة هائلة في جميع الجوانب. أولاً، ستشعر العملات المستقرة تقريبًا بالعواقب الرهيبة على الفور.
على مدار العقد الماضي، سيطرت عملتان ثابتتان مقومتان بالدولار الأمريكي - USDC و Tether's USDt - على السوق. إن مُصدّريها، Circle و Tether، هما مؤسستان نظاميتان هامتان، كما أنهما من المشترين الرئيسيين لسندات الخزانة الأمريكية، حيث يتم تأمين معظم ديون العملات الثابتة الخاصة بهما بسندات الخزانة الأمريكية.
العواقب المباشرة لأزمة الاحتياطي الفيدرالي قد تكون تخلف وزارة الخزانة عن السداد. توقع الاقتصادي نوح سميث أن ترامب قد يحاول تخفيض ديون الولايات المتحدة السيادية:
"أشك في أن ترامب سيتخذ إجراءات مشابهة لما فعله كرجال أعمال بخصوص الديون - يسعى للحصول على إنقاذ رخيص، وإذا لم يكن هناك، يعلن إفلاسه."
في الواقع، أشار الرئيس نفسه إلى هذا الاحتمال، حيث قال في فبراير من هذا العام إنهم قد يتخذون تدابير تظاهر لتقليل أسعار الأوراق النقدية:
"قد تكون هناك مشكلة - بالتأكيد قرأتم مقالات عن سندات الخزانة الأمريكية، وقد تكون هذه مسألة مثيرة للاهتمام. […] العديد من الأمور قد لا تكون ذات قيمة على الإطلاق. بعبارة أخرى، فإن بعض الأشياء التي اكتشفناها تحمل طابعًا خداعًا للغاية، لذا قد تكون ديوننا أقل مما نتخيل."
ستؤثر التخلف عن السداد السيادي بشكل فوري على Circle و Tether، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة ضماناتها. قد يؤدي ذلك بدوره إلى نقص في ضمانات العملات المستقرة، مما قد يتسبب في أزمة بنكية. في النهاية قد يستقر السوق، ولكن من السهل أن تحدث عكس ذلك، مما يؤدي إلى انهيار العملات المستقرة الرئيسية.
سيؤدي ذلك إلى حدوث العديد من الآثار من الدرجة الثانية، حيث ستبدأ العقود الذكية التي تم استخدامها كضمان في تصفية المراكز، مما ينتشر في السوق بأكمله.
من المثير للاهتمام أن هذه العواقب قد لا تكون مرعبة من حيث التكلفة السياسية لأزمة الاحتياطي الفيدرالي، لأن الدين العام ليس الأصل الوحيد الذي يتمتع بأهمية نظامية للعملات المشفرة. على مدى سنوات، كانت الدولار هي العملة الاحتياطية للعالم. هناك الكثير من الأسباب الجيدة للقيام بذلك: إنها قوية ومستقرة نسبيًا، مما يجعلها مناسبة للتجارة. ولكن إذا لم تعد الحكومة التي تدعمها قوية ومستقرة، فقد يتغير هذا النموذج.
مع إجراء المزيد والمزيد من المعاملات في الحسابات المقومة باليورو أو اليوان ، سيكون للمنظمين في الاتحاد الأوروبي والصين سيطرة أكبر على تدفقات العملات الورقية من خلال العملات المشفرة. تكهن محام تشفير بارز اختار عدم الكشف عن اسمه خوفا من الانتقام السياسي بهذا:
أعتقد أن الصين ستسد معظم الفجوات، والاتحاد الأوروبي سيملأ معظم الفجوات المتبقية. يتم تنظيم الصين والاتحاد الأوروبي بشكل مفرط بطرق مختلفة لأغراض مختلفة ، وهو أمر سيء لصناعة التشفير بشكل عام. يبدو سيئا.
قد يدفع هذا الناس إلى التحول نحو الأصول الأصلية المشفرة غير المضمونة، ولكن لا يوجد بشكل أساسي سابقة تشير إلى أن مثل هذه الأصول تم استخدامها على نطاق واسع في المعاملات الواقعية. من المحتمل أن تتسبب أزمة العملات المستقرة في ضربة خطيرة للصناعة في السنوات القادمة، في الوقت الذي تستقر فيه الأمور.
في النهاية، لا أحد يعرف ما إذا كان ترامب سيقوم بإقالة باول، أو ما إذا كان بإمكانه إقالة باول. لا أحد يعرف ما هي العواقب التي ستترتب على قراره. ولكن إذا كانت فراشة في الأرجنتين يمكن أن تسبب إعصارًا في براغ من خلال رفرفة جناحيها، فإن تذمر دونالد ترامب في البيت الأبيض قد يثبت صحة البلوكشين إلى الأبد أو يدمر استقراره.