ステーブルコインの台頭と世界的な規制の枠組み

暗号世界は規模が拡大し続けていますが、アプリケーションの面では5〜10年前と本質的な違いはありません。ビットコインを除いて、ステーブルコインは暗号市場で最も成功したアプリケーションとなりました。

現在、世界のステーブルコインの時価総額は2438億ドルに達しています。データプラットフォームの統計によると、過去12か月間のステーブルコインの総取引量は33.4兆ドル、取引回数は58億回、アクティブアドレスは2.5億個に達しました。これらのデータは、ステーブルコインの利用需要とロジックが相当成熟していることを示しています。

しかし、ステーブルコインの規制はまだ改善され続けています。最近、アメリカ合衆国上院は《米国ステーブルコイン国家革新法案》(GENIUS法案)を可決し、世界のステーブルコイン規制に再び障害を取り除きました。

! GENIUS法は米国上院で可決され、世界のステーブルコイン規制の状況を垣間見ることができました

ステーブルコインの発展が急速で、トップ効果が際立っている

ステーブルコインは、法定通貨や貴金属などの基礎資産に連動することによって価値の安定性を提供し、暗号通貨固有のボラティリティを排除することを目的としています。暗号市場の価値尺度として、ステーブルコインの規模は業界の発展を反映しています。2017年には世界のステーブルコイン流通量は10億ドル未満でしたが、現在では約2500億ドルに達しています。

本ラウンドのブルマーケットはステーブルコインのブルマーケットと見ることができます。FTX事件後、ステーブルコインの供給量は1900億から1200億ドルに減少しましたが、その後の18ヶ月間で持続的に増加しました。これはビットコインの価格が17500ドルから10万ドル以上に上昇したことと呼応しています。主な理由は、外部機関が介入する際にステーブルコインを媒介として選択するためです。

ステーブルコインの種類は多岐にわたり、コントロールセンター、法定通貨の種類、利息の有無、担保などの次元で分類できます。他の暗号資産とは異なり、ステーブルコインはコア価格決定ツールとして使用され、投機には使われず、公式な制限もほとんどありません。これは、グローバルな通貨となっています。

先進国の地域を除いて、ブラジル、インド、インドネシア、ナイジェリア、トルコなどの新興市場でも日常的な取引にステーブルコインが使用され始めています。ある決済会社の報告によれば、ステーブルコインが暗号以外の分野で最も人気のある用途は通貨の代替(69%)、支払い(39%)、国境を越えた送金(39%)です。

現在、米ドルステーブルコインは市場の99%のシェアを占めています。USDTの時価総額は1520億ドルで、シェアは62.29%；USDCの時価総額は603億ドルで、シェアは24.71%。この2つで合計80%以上の市場シェアを占めています。USDe、USDS、DAIなどの他のステーブルコインは規模が比較的小さいです。パブリックチェーンの観点から見ると、イーサリアムは50%の支配的地位を占め、その次がTron(31.36%)、Solana(4.85%)、BSC(4.15%)です。

ステーブルコインの発行は高利益ビジネスであり、伝統的な金融機関やインターネット企業が次々と参入しています。あるステーブルコイン発行機関は2024年に純利益137億ドル、純資産200億ドルを計上し、従業員はわずか165人です。現在、既に多くの機関がステーブルコイン製品を発表または発行予定です。

! GENIUS法は米国上院で採決され、可決され、世界のステーブルコイン規制の状況を垣間見ることができました

規制当局の駆け込みが加速し、米国上院でGENIUS法が可決される

ステーブルコインの急速な発展に伴い、世界的な規制も加速しています。アメリカは暗号の中心として注目されています。2025年まで、アメリカのステーブルコインに対する規制は比較的断片的で、規制の混乱が存在しました。しかし、新しい政府が就任するにつれて、ステーブルコインの規制は加速されました。

今年2月、アメリカ合衆国下院と上院はそれぞれSTABLE法案とGENIUS法案の草案を提出しました。3月のホワイトハウス初の暗号サミットで、上層部は8月前に関連法案を大統領室に提出したいとの希望を表明しました。

GENIUS法案とSTABLE法案の重点は若干異なります。GENIUSは州レベルと連邦レベルの並行管理を強調し、より多くの種類の主体がステーブルコインを発行することを許可します。一方、STABLEは連邦の統一管理を優先し、発行主体に対する制限が厳しくなります。両者とも1:1の準備金支持と定期的な開示を要求していますが、具体的な要件は異なります。

多回の議論と修正を経て、GENIUS法案は5月19日に上院で66票の支持、32票の反対を得て可決されました。この法案はアメリカのステーブルコインの規制の空白を埋め、規制主体とルールを明確にし、アメリカのステーブルコイン産業の発展を促進します。同時に、暗号市場におけるドルの主導的地位を強化することにもなります。

! GENIUS法は、世界のステーブルコイン規制状況の概要を提供するために、米国上院で可決されました

アメリカ以外で、世界のステーブルコイン規制が初歩的に形成された

アメリカに先立ち、EUはMiCA法案を発表し、ステーブルコインを含む暗号資産に対して包括的な規制枠組みを提供しました。MiCAはステーブルコインを資産参照トークンと電子マネートークンに分類し、発行機関に1:1の準備金を維持し、透明性規則を遵守し、EUの規制機関に登録することを要求しています。

香港もステーブルコインの規制において先頭を走っています。2024年12月に提出された《ステーブルコイン条例草案》は、慎重かつ包容的な態度を取り、ライセンス制度を実施し、発行者の設立、資本、準備金などについて明確な規定を設けています。香港金融管理局は、初のステーブルコイン発行"サンドボックス"参加者リストを発表しました。

シンガポールとドバイもステーブルコインに関連する規制フレームワークを導入しています。全体的に見て、世界のステーブルコイン規制には限られた違いがあり、ライセンス許可に重点を置き、発行準備金、リスク分離、コンプライアンスなどの面で規定を設けています。違いは主に許可されるステーブルコインの種類や発行者の制限などの詳細にあります。

世界の主要地域で次々とステーブルコインの規制が導入されており、ステーブルコインが世界の通貨市場の重要な構成要素となっていることを反映しています。これは暗号市場の発言権を高めるだけでなく、第三世界の国々に24時間体制のグローバル決済ツールを提供し、ある程度去中心化電子現金のビジョンを実現しています。

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