米国株式市場は、GDPの弱い数字により景気後退の確率が74%に跳ね上がる中で崩壊しました。

米国市場は水曜日に、2025年第1四半期のGDPが0.3%減少したとの新たな経済指標を受けて崩壊し、投資家の感情とウォール街のモデルに基づいて景気後退の可能性が74%に上昇しました。
商務省は数字を発表し、経済が1月から3月の間に縮小したことを確認しました。これにより、2022年初頭以来初めてのマイナス四半期となりました。
この縮小は、ドナルド・トランプ氏の2期目に突入したのは、彼が新たな経済政策の波、特に貿易戦争を開始したときだった。この下落は、ウォール街の多くの人々を不意打ちしました。
ダウ・ジョーンズの経済学者たちの予測では、GDPが0.4%増加するとされており、2024年第4四半期の2.4%の増加に続く成長が期待されていました。しかし、企業と消費者がトランプの関税を避けるために輸入を急増させ始めると、その自信は瞬時に崩れました。
輸入はGDPを削減し、企業は関税の前に急いでいる
輸入の急増は厳しかった。輸入は41.3%増加し、商品のみで50.9%の跳ね上がりを見せ、GDPの合計を5ポイント以上押し下げた。一方で、輸出はわずか1.8%の増加にとどまった。この純粋な影響は、経済を予想以上に弱く見せる結果となり、いくつかの経済学者は、輸入が緩和されれば後に回復する可能性があると述べている。
株式トレーダーは厳しい反応を示しました。ダウ・ジョーンズ工業株平均は615ポイント下落し、約1.5%の減少でした。S&P 500は2%下落し、ナスダック総合指数は2.6%の減少を記録しました。
4月は赤字で終わり、このGDPの発表が最後の瞬間的な反発の希望にとどめを刺しました。この影響は、トランプが新しい経済戦略を推進しようとした際に起こり、その多くは今や油ではなくギアに砂を投げ入れているように見えます。
トゥルース・ソーシャルで、トランプは減速の原因を「バイデンの‘オーバーハング’」だと投稿し、アメリカ人に「忍耐を持て!!!」と伝え、自身の経済計画が結果を出すまでには時間がかかると主張した。
しかし、投資家や企業はまだそれを受け入れていません。グローバルXの投資戦略責任者であるスコット・ヘルフスタインは、トランプの政策の揺れ動きが問題だと述べました。
「政策の逆転の連続は、企業や投資家に非常に高い不確実性をもたらしている」とスコットは述べた。彼はGDP報告を「新しい政権に対する炭鉱のカナリア」と呼び、人々はトランプの長期的なアプローチが短期的に引き起こすかもしれない損害を過小評価しているかもしれないと述べた。
個人消費が鈍化、投資が急増、景気後退懸念が高まる
消費者支出は急落しなかったが、急激に減速した。個人消費支出は1.8%上昇したが、これは2024年第4四半期の4%の跳ね上がりの半分以下であることを考慮すると、良いとは言えない。この数字は2023年第2四半期以来の最も弱いものであり、人々が明らかに財布のひもを締めていることを示している。
それでも、ビジネス投資は爆発的に増加しました。民間国内投資は21.9%急増し、その大部分は設備投資の22.5%の急増から来ています。アナリストは、企業が関税が価格をさらに押し上げる前に機械や装置を早めに購入しているためだと考えています。
一方、連邦政府は後退しました。支出は5.1%減少し、GDPの数字から約0.33ポイントを引き抜きました。この混合—弱い消費者、大量の輸入、減少する政府支出—は、現在ウォール街のすべてのモデルで景気後退リスクを高めています。
すべての中心には、トランプの貿易政策の混乱があります。4月の初めに、トランプはすべての貿易相手国に10%の関税を課し、特定の国を対象にした「相互的な」関税を追加しました。その後、4月9日に彼は一時停止し、より良い取引を結ぶための90日間の猶予を与えました。しかし、これまでのところ合意はなく、関係者によれば交渉は停滞しています。この不確実性は信頼を損なっています。
最悪の状況は過ぎ去ったという考えは、多くの人を納得させていません。ゴールドマン・サックスのマクロ戦略家、ビッキー・チャンはクライアントに対し、市場が落ち着いているように見えるとしても、それは間違ったシグナルかもしれないと語りました。「過去の株式修正では、市場は経済活動の底に近いところで底を打つ傾向がありました」とビッキーは言いました。
彼女は、市場が主な問題がピークに達したと考えた場合、経済が実際に改善する前に市場が上昇し始める可能性があると説明しました。しかし、彼女はこの状況がまだ悪化する可能性があると警告しました。「私たちは、基盤となる『ショック』の最悪の部分が過ぎ去ったとしても、不況シナリオにおいて依然として重大な脆弱性があると考えています」とビッキーは付け加えました。
懐疑心が急速に高まっています。ヴィッキーは、S&P 500の今年の19%の下落は、実際のリセッション中に見られる痛みの種類にはまったく及ばないと指摘しました。1950年以降、リセッションを伴わない5回の大きな暴落がありました。そして、過去3回のリセッションでは、平均市場下落率は過酷な47%でした。
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