MicroStrategy (Strategy) pendiri Michael Saylor dengan percaya diri menyatakan di konferensi Bitcoin 2025 bahwa ia sama sekali tidak khawatir tentang saham MSTR dari Strategy yang dijual pendek, jika mNAV-nya turun di bawah satu, Strategy dapat mengumpulkan dana melalui penerbitan obligasi dan saham preferen serta alat pasar kapital lainnya, kemudian membeli kembali saham MSTR mereka sendiri untuk melakukan operasi arbitrase yang terbalik.
(Bitcoin 2025｜Michael Saylor mengungkapkan strategi Arbitrase, AI dan BTC menjadi poros utama pasar kapital di masa depan )
MSTR sebagai alat investasi leverage Bitcoin
MicroStrategy sebagai alat investasi leverage Bitcoin, ketika harga Bitcoin naik, perubahan harga sahamnya mudah melebihi Bitcoin, sehingga investor terkenal yang melakukan short, Jim Chanos, baru-baru ini menyatakan dalam wawancara dengan CNBC bahwa praktik seperti Strategy yang memanfaatkan penggalangan dana untuk membeli Bitcoin, lalu menggunakan "kami memiliki Bitcoin" sebagai alasan untuk meningkatkan valuasi perusahaan adalah sangat konyol, dan menyarankan investor untuk melakukan long pada Bitcoin, sambil melakukan short pada MicroStrategy untuk melakukan arbitrase.
(Investor terkenal short Jim Chanos: melakukan long pada Bitcoin + short MicroStrategy untuk Arbitrase)
Bagaimana cara mengevaluasi hubungan antara harga saham MicroStrategy dan Bitcoin?
Jika hanya menggunakan aset Bitcoin sebagai penilaian nilai perusahaan Strategy, hubungan antara nilai pasar sahamnya dan nilai Bitcoin yang dimilikinya dapat dinilai dengan mNAV:
mNAV=Nilai Perusahaan÷Bitcoin NAV
Nilai Perusahaan 企業價值：nilai pasar saham + total utang ( termasuk utang yang dapat dikonversi Debt dan saham preferen Pref)
Bitcoin NAV: Nilai Pasar Bitcoin yang Dimiliki
Jika mNAV sama dengan satu, itu berarti Strategy menjual semua Bitcoin dan dapat dengan tepat membayar semua utang dan hak pemegang saham.
mNAV turun satu tidak khawatir!
Namun yang dianggap sebagai alat investasi berleveraged Bitcoin, harga saham Strategy biasanya juga akan turun mengikuti penurunan Bitcoin, dan dengan amplitudo yang lebih besar. Di konferensi Bitcoin 2025, seseorang bertanya kepada Saylor, apa yang harus dilakukan jika mNAV Strategy jatuh di bawah 1, Saylor dengan percaya diri menjawab:
"Strategi bukan seperti dana perwalian yang memiliki struktur modal terkunci seperti Grayscale. Kita bisa menggunakan pembelian kembali saham, menerbitkan saham preferen atau obligasi untuk melakukan rekayasa ulang. Ketika harga tertekan, justru bisa dilakukan arbitrase."
Bagaimana Saylor memanfaatkan alat pasar kapital untuk arbitrase?
Berita Rantai membongkar metode operasi yang disebutkan oleh Saylor sebagai berikut ( Gambar di bawah ditandai merah ):
mNAV＜1
Mengeluarkan obligasi konversi atau saham preferen ( di matanya, saham preferen juga dianggap sebagai salah satu bentuk obligasi )
Menggunakan dana yang diperoleh dari penggalangan untuk membeli kembali saham biasa MSTR
Harga saham MSTR naik
mNAV>1
Setelah mNAV >1, pembawa seperti Jim Chanos ( biru yang ditandai pada gambar di bawah ini ) juga akan memasuki pasar untuk membeli Bitcoin dan kemudian short MSTR untuk arbitrase, tetapi di pasar bullish Bitcoin, mNAV mungkin hanya diturunkan, tetapi sulit untuk benar-benar jatuh di bawah satu.
Strategi pada pasar beruang pernah tidak mampu membayar utangnya.
Bahkan, menurut Strategy Tracker, NAB Premium Strategy ( mirip dengan mNAV, tetapi tidak termasuk obligasi konversi dan saham preferen ) yang turun di bawah 1 beberapa kali dari akhir tahun 2021 hingga pertengahan tahun 2023. Pada saat itu, Bitcoin melayang antara 20.000 dan 40.000, dan Micro Strategy juga bangkrut karena biaya write-down Bitcoin yang tinggi, menunjukkan kebangkrutan ( total aset kurang dari total kewajiban, yang mengakibatkan ) negatif dari ekuitas pemegang saham.
Artikel ini tidak takut MSTR di-short, Saylor: MicroStrategy juga dapat menerbitkan obligasi untuk membeli saham dan melakukan arbitrase terbalik Pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Tidak takut MSTR dijual pendek, Saylor: MicroStrategy juga dapat menerbitkan obligasi untuk membeli saham dan melakukan arbitrase terbalik
MicroStrategy (Strategy) pendiri Michael Saylor dengan percaya diri menyatakan di konferensi Bitcoin 2025 bahwa ia sama sekali tidak khawatir tentang saham MSTR dari Strategy yang dijual pendek, jika mNAV-nya turun di bawah satu, Strategy dapat mengumpulkan dana melalui penerbitan obligasi dan saham preferen serta alat pasar kapital lainnya, kemudian membeli kembali saham MSTR mereka sendiri untuk melakukan operasi arbitrase yang terbalik.
(Bitcoin 2025｜Michael Saylor mengungkapkan strategi Arbitrase, AI dan BTC menjadi poros utama pasar kapital di masa depan )
MSTR sebagai alat investasi leverage Bitcoin
MicroStrategy sebagai alat investasi leverage Bitcoin, ketika harga Bitcoin naik, perubahan harga sahamnya mudah melebihi Bitcoin, sehingga investor terkenal yang melakukan short, Jim Chanos, baru-baru ini menyatakan dalam wawancara dengan CNBC bahwa praktik seperti Strategy yang memanfaatkan penggalangan dana untuk membeli Bitcoin, lalu menggunakan "kami memiliki Bitcoin" sebagai alasan untuk meningkatkan valuasi perusahaan adalah sangat konyol, dan menyarankan investor untuk melakukan long pada Bitcoin, sambil melakukan short pada MicroStrategy untuk melakukan arbitrase.
(Investor terkenal short Jim Chanos: melakukan long pada Bitcoin + short MicroStrategy untuk Arbitrase)
Bagaimana cara mengevaluasi hubungan antara harga saham MicroStrategy dan Bitcoin?
Jika hanya menggunakan aset Bitcoin sebagai penilaian nilai perusahaan Strategy, hubungan antara nilai pasar sahamnya dan nilai Bitcoin yang dimilikinya dapat dinilai dengan mNAV:
mNAV=Nilai Perusahaan÷Bitcoin NAV
Nilai Perusahaan 企業價值：nilai pasar saham + total utang ( termasuk utang yang dapat dikonversi Debt dan saham preferen Pref)
Bitcoin NAV: Nilai Pasar Bitcoin yang Dimiliki
Jika mNAV sama dengan satu, itu berarti Strategy menjual semua Bitcoin dan dapat dengan tepat membayar semua utang dan hak pemegang saham.
mNAV turun satu tidak khawatir!
Namun yang dianggap sebagai alat investasi berleveraged Bitcoin, harga saham Strategy biasanya juga akan turun mengikuti penurunan Bitcoin, dan dengan amplitudo yang lebih besar. Di konferensi Bitcoin 2025, seseorang bertanya kepada Saylor, apa yang harus dilakukan jika mNAV Strategy jatuh di bawah 1, Saylor dengan percaya diri menjawab:
"Strategi bukan seperti dana perwalian yang memiliki struktur modal terkunci seperti Grayscale. Kita bisa menggunakan pembelian kembali saham, menerbitkan saham preferen atau obligasi untuk melakukan rekayasa ulang. Ketika harga tertekan, justru bisa dilakukan arbitrase."
Bagaimana Saylor memanfaatkan alat pasar kapital untuk arbitrase?
Berita Rantai membongkar metode operasi yang disebutkan oleh Saylor sebagai berikut ( Gambar di bawah ditandai merah ):
mNAV＜1
Mengeluarkan obligasi konversi atau saham preferen ( di matanya, saham preferen juga dianggap sebagai salah satu bentuk obligasi )
Menggunakan dana yang diperoleh dari penggalangan untuk membeli kembali saham biasa MSTR
Harga saham MSTR naik
mNAV>1
Setelah mNAV >1, pembawa seperti Jim Chanos ( biru yang ditandai pada gambar di bawah ini ) juga akan memasuki pasar untuk membeli Bitcoin dan kemudian short MSTR untuk arbitrase, tetapi di pasar bullish Bitcoin, mNAV mungkin hanya diturunkan, tetapi sulit untuk benar-benar jatuh di bawah satu.
Strategi pada pasar beruang pernah tidak mampu membayar utangnya.
Bahkan, menurut Strategy Tracker, NAB Premium Strategy ( mirip dengan mNAV, tetapi tidak termasuk obligasi konversi dan saham preferen ) yang turun di bawah 1 beberapa kali dari akhir tahun 2021 hingga pertengahan tahun 2023. Pada saat itu, Bitcoin melayang antara 20.000 dan 40.000, dan Micro Strategy juga bangkrut karena biaya write-down Bitcoin yang tinggi, menunjukkan kebangkrutan ( total aset kurang dari total kewajiban, yang mengakibatkan ) negatif dari ekuitas pemegang saham.
Artikel ini tidak takut MSTR di-short, Saylor: MicroStrategy juga dapat menerbitkan obligasi untuk membeli saham dan melakukan arbitrase terbalik Pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.