Les commerçants échangent toujours des bénéfices contre de la valeur, jouant ainsi un rôle bénéfique.
Rédaction : Blockworks
Compilation : Bai Shui, Jin Se Cai Jin
La falsification du commerce réside dans la spéculation. Les commerçants échangent toujours des bénéfices contre de la valeur, jouant ainsi un rôle bénéfique.
——Andrew Carnegie
Lorsqu'on lui a demandé la menace concurrentielle posée par la nouvelle société Federal Steel, Andrew Carnegie a répondu avec moquerie que la véritable spécialité de cette entreprise était "la fabrication de certificats d'actions", et non de l'acier.
Les commentaires dédaigneux symbolisaient le boom des actions industrielles des années 1990, qui, selon Carnegie, n’étaient pas principalement liées aux affaires mais à la spéculation.
Bien sûr, il y a des exceptions : les grands trusts monopolistiques établis dans des domaines comme le pétrole, le sucre et le tabac se sont avérés être de bons investissements, comme on pouvait s'y attendre.
Mais il existe également des fiducies établies dans des domaines tels que les cordes, les papiers peints et les cercueils, qui ne sont en réalité que des programmes de promotion d'actions.
En 1893, la faillite de la National Cordage Company (c'est-à-dire le « trust des cordes ») a même déclenché une vaste panique financière, entraînant la faillite de nombreux autres trusts également engagés dans l'activité de « fabrication de certificats d'actions ».
Ce résultat pourrait être un avertissement pour l'industrie des cryptomonnaies, car cette dernière est encore connue pour la création de jetons (plutôt que de valeur).
La grande majorité des jetons n'ont aucune utilité réelle - et ceux qui sont vraiment utiles ne représentent souvent qu'une manière différente de négocier des jetons inutiles.
Le marché des cryptomonnaies reste encore fortement auto-référentiel, mais les gens espèrent depuis longtemps que cela changera avec le temps : établir un nouveau système financier, et les actifs ainsi que les investisseurs afflueront.
Si c'est vraiment le cas, on a l'impression qu'ils peuvent arriver à tout moment - la technologie est maintenant suffisamment mature, l'espace de bloc est suffisamment bon marché et abondant, et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a également assoupli la réglementation.
Il y a des signes que tout cela pourrait se produire, ce qui est plein d'espoir.
Par exemple, le phénomène de transfert d'actifs du monde réel sur la chaîne a considérablement augmenté - cela est principalement dû au succès du fonds de marché monétaire tokenisé BUIDL de BlackRock (ce produit surpasse vraiment ses homologues hors chaîne à bien des égards).
Les actifs en stablecoins affichent également une tendance à la hausse, et cela pourrait à peine commencer : Mastercard a annoncé ce matin qu'elle utiliserait des stablecoins pour les paiements, ce qui pourrait finalement amener les cryptomonnaies dans le radar du grand public non crypto.
Un rapport récent de Citibank prévoit qu'en 2030, la taille des actifs en stablecoins passera de 240 milliards de dollars actuellement à 3,5 billions de dollars.
(Note : J'ai calculé, il reste quatre ans et demi avant 2030. Je sais que c'est choquant, mais c'est un fait.)
Si les actifs tokenisés sur la chaîne atteignent 35 000 milliards de dollars, des actifs investissables suivront également.
Par exemple, j'ai récemment acheté deux cartes Pokémon et une bouteille de whisky en ligne, simplement parce que j'avais un peu d'argent de côté et que les cryptomonnaies rendent l'achat de cartes Pokémon et de whisky très facile.
C'est si pratique que je considère maintenant ces deux éléments comme des actifs d'investissement - sans avoir besoin de recevoir ou de stocker des objets de collection comme auparavant, ce qui a changé la donne.
Investir dans des cartes et du whisky est également plus amusant que de gagner 4 % sur BUIDL ou de perdre 100 % sur un memecoin.
J'espère que les investisseurs en cryptomonnaie auront bientôt plus de choix.
Kyle Samani croit même qu'il y aura plus d'options à l'avenir : « presque tous les actifs seront échangés sur des systèmes essentiellement mondiaux et sans permission comme Solana », a-t-il prédit dans un rapport récent sur l'avenir des marchés de capitaux en cryptomonnaie.
Si c'est le cas, cela inclut bien sûr les actions et les obligations, mais ce qui est plus intéressant, c'est que cela inclut également de nouveaux types d'actifs natifs de la cryptographie.
Actuellement, en dehors de l'émission des jetons de blockchain et de DeFi — ces jetons étant presque tous utilisés de manière auto-référentielle pour les transactions de cryptomonnaies — il est encore difficile d'imaginer à quoi ressemblera l'avenir.
Mais maintenant que l'espace de bloc est si bon marché et abondant, les gens essaient de nouvelles choses.
Par exemple, Time.fun est une expérience qui tokenise le temps des gens ; Zora est une expérience qui utilise des "tokens de contenu" pour afficher et prioriser l'information ; TRUMP, un "token de célébrité", est une expérience qui tokenise les rémunérations ; Story Protocol est une expérience de propriété intellectuelle programmable et tokenisée ; Believe App est une expérience qui transforme des posts X en memecoin (ou "token créatif"), ces memecoins pouvant financer les idées commerciales qu'ils représentent.
Comme la plupart des expériences, celles-ci peuvent échouer.
Mais si le marché des capitaux cryptographiques continue à jeter des spaghettis contre le mur de cette façon, certaines choses nouvelles et intéressantes devraient finir par tenir.
Il est important de noter qu'ils ne sont peut-être pas tous des cryptomonnaies.
Wall Street essaie de moins en moins : Tomasz Tunguz note que depuis 2018, seules deux entreprises ayant des revenus inférieurs à 100 millions de dollars ont fait leur introduction en bourse aux États-Unis.
La raison pour laquelle il n'a pas été possible de fournir de nouvelles opportunités d'investissement aux investisseurs est en partie due au coût trop élevé du processus d'introduction en bourse : Tunguz estime qu'une entreprise générant un chiffre d'affaires de 100 millions de dollars pourrait avoir des coûts de 26 millions de dollars pour être cotée sur une bourse américaine.
C'est une méthode de financement coûteuse.
En comparaison, le financement par cryptomonnaie est presque à un prix inégalé.
Dans certains cas, c'est vrai : le jeton émis par Zora "n'est là que pour le plaisir", ce qui signifie que Zora peut lever des fonds sans vendre d'actions - c'est vraiment une astuce étrange qui ne peut être réalisée que dans le domaine des cryptomonnaies.
Jusqu’à présent, cela n’a pas bien fonctionné pour les investisseurs en crypto-monnaies. Pour les investisseurs dans la plupart des jetons de crypto-monnaie, les rendements sont assez mauvais.
Bien sûr, de nombreuses personnes ont fait fortune grâce aux cryptomonnaies, mais ce n'est pas en créant ou en investissant dans quelque chose d'utile.
Au lieu de cela, ils s’enrichissent principalement en créant des jetons.
Andrew Carnegie n'en avait pas cure - il pensait que le succès des entreprises devait provenir de "l'échange de valeurs contre des bénéfices", et pas seulement de la création de nouvelles opportunités spéculatives.
Mais il est peut-être empathique envers le marché des crypto-monnaies, car à son époque, le marché boursier n'était pas non plus très sérieux - jusqu'à ce qu'il fusionne sa société Carnegie Steel avec U.S. Steel, créant ainsi la première action moderne.
La United States Steel Corporation est précisément le produit de ce type d'ingénierie financière que Carnegie a moqué.
Mais c'est aussi la première entreprise à atteindre une valorisation d'un milliard de dollars, la première à publier des états financiers modernes, et on peut dire que c'est la première véritable entreprise à réaliser la propriété publique.
Le marché des capitaux des cryptomonnaies est encore à un stade de création de jetons.
Mais leur moment américain de l'acier pourrait - finalement - être sur le point d'arriver.
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Pourquoi dit-on que le marché des capitaux en chiffrement est encore à l'étape de la fabrication de jetons ?
Rédaction : Blockworks
Compilation : Bai Shui, Jin Se Cai Jin
La falsification du commerce réside dans la spéculation. Les commerçants échangent toujours des bénéfices contre de la valeur, jouant ainsi un rôle bénéfique.
——Andrew Carnegie
Lorsqu'on lui a demandé la menace concurrentielle posée par la nouvelle société Federal Steel, Andrew Carnegie a répondu avec moquerie que la véritable spécialité de cette entreprise était "la fabrication de certificats d'actions", et non de l'acier.
Les commentaires dédaigneux symbolisaient le boom des actions industrielles des années 1990, qui, selon Carnegie, n’étaient pas principalement liées aux affaires mais à la spéculation.
Bien sûr, il y a des exceptions : les grands trusts monopolistiques établis dans des domaines comme le pétrole, le sucre et le tabac se sont avérés être de bons investissements, comme on pouvait s'y attendre.
Mais il existe également des fiducies établies dans des domaines tels que les cordes, les papiers peints et les cercueils, qui ne sont en réalité que des programmes de promotion d'actions.
En 1893, la faillite de la National Cordage Company (c'est-à-dire le « trust des cordes ») a même déclenché une vaste panique financière, entraînant la faillite de nombreux autres trusts également engagés dans l'activité de « fabrication de certificats d'actions ».
Ce résultat pourrait être un avertissement pour l'industrie des cryptomonnaies, car cette dernière est encore connue pour la création de jetons (plutôt que de valeur).
La grande majorité des jetons n'ont aucune utilité réelle - et ceux qui sont vraiment utiles ne représentent souvent qu'une manière différente de négocier des jetons inutiles.
Le marché des cryptomonnaies reste encore fortement auto-référentiel, mais les gens espèrent depuis longtemps que cela changera avec le temps : établir un nouveau système financier, et les actifs ainsi que les investisseurs afflueront.
Si c'est vraiment le cas, on a l'impression qu'ils peuvent arriver à tout moment - la technologie est maintenant suffisamment mature, l'espace de bloc est suffisamment bon marché et abondant, et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a également assoupli la réglementation.
Il y a des signes que tout cela pourrait se produire, ce qui est plein d'espoir.
Par exemple, le phénomène de transfert d'actifs du monde réel sur la chaîne a considérablement augmenté - cela est principalement dû au succès du fonds de marché monétaire tokenisé BUIDL de BlackRock (ce produit surpasse vraiment ses homologues hors chaîne à bien des égards).
Les actifs en stablecoins affichent également une tendance à la hausse, et cela pourrait à peine commencer : Mastercard a annoncé ce matin qu'elle utiliserait des stablecoins pour les paiements, ce qui pourrait finalement amener les cryptomonnaies dans le radar du grand public non crypto.
Un rapport récent de Citibank prévoit qu'en 2030, la taille des actifs en stablecoins passera de 240 milliards de dollars actuellement à 3,5 billions de dollars.
(Note : J'ai calculé, il reste quatre ans et demi avant 2030. Je sais que c'est choquant, mais c'est un fait.)
Si les actifs tokenisés sur la chaîne atteignent 35 000 milliards de dollars, des actifs investissables suivront également.
Par exemple, j'ai récemment acheté deux cartes Pokémon et une bouteille de whisky en ligne, simplement parce que j'avais un peu d'argent de côté et que les cryptomonnaies rendent l'achat de cartes Pokémon et de whisky très facile.
C'est si pratique que je considère maintenant ces deux éléments comme des actifs d'investissement - sans avoir besoin de recevoir ou de stocker des objets de collection comme auparavant, ce qui a changé la donne.
Investir dans des cartes et du whisky est également plus amusant que de gagner 4 % sur BUIDL ou de perdre 100 % sur un memecoin.
J'espère que les investisseurs en cryptomonnaie auront bientôt plus de choix.
Kyle Samani croit même qu'il y aura plus d'options à l'avenir : « presque tous les actifs seront échangés sur des systèmes essentiellement mondiaux et sans permission comme Solana », a-t-il prédit dans un rapport récent sur l'avenir des marchés de capitaux en cryptomonnaie.
Si c'est le cas, cela inclut bien sûr les actions et les obligations, mais ce qui est plus intéressant, c'est que cela inclut également de nouveaux types d'actifs natifs de la cryptographie.
Actuellement, en dehors de l'émission des jetons de blockchain et de DeFi — ces jetons étant presque tous utilisés de manière auto-référentielle pour les transactions de cryptomonnaies — il est encore difficile d'imaginer à quoi ressemblera l'avenir.
Mais maintenant que l'espace de bloc est si bon marché et abondant, les gens essaient de nouvelles choses.
Par exemple, Time.fun est une expérience qui tokenise le temps des gens ; Zora est une expérience qui utilise des "tokens de contenu" pour afficher et prioriser l'information ; TRUMP, un "token de célébrité", est une expérience qui tokenise les rémunérations ; Story Protocol est une expérience de propriété intellectuelle programmable et tokenisée ; Believe App est une expérience qui transforme des posts X en memecoin (ou "token créatif"), ces memecoins pouvant financer les idées commerciales qu'ils représentent.
Comme la plupart des expériences, celles-ci peuvent échouer.
Mais si le marché des capitaux cryptographiques continue à jeter des spaghettis contre le mur de cette façon, certaines choses nouvelles et intéressantes devraient finir par tenir.
Il est important de noter qu'ils ne sont peut-être pas tous des cryptomonnaies.
Wall Street essaie de moins en moins : Tomasz Tunguz note que depuis 2018, seules deux entreprises ayant des revenus inférieurs à 100 millions de dollars ont fait leur introduction en bourse aux États-Unis.
La raison pour laquelle il n'a pas été possible de fournir de nouvelles opportunités d'investissement aux investisseurs est en partie due au coût trop élevé du processus d'introduction en bourse : Tunguz estime qu'une entreprise générant un chiffre d'affaires de 100 millions de dollars pourrait avoir des coûts de 26 millions de dollars pour être cotée sur une bourse américaine.
C'est une méthode de financement coûteuse.
En comparaison, le financement par cryptomonnaie est presque à un prix inégalé.
Dans certains cas, c'est vrai : le jeton émis par Zora "n'est là que pour le plaisir", ce qui signifie que Zora peut lever des fonds sans vendre d'actions - c'est vraiment une astuce étrange qui ne peut être réalisée que dans le domaine des cryptomonnaies.
Jusqu’à présent, cela n’a pas bien fonctionné pour les investisseurs en crypto-monnaies. Pour les investisseurs dans la plupart des jetons de crypto-monnaie, les rendements sont assez mauvais.
Bien sûr, de nombreuses personnes ont fait fortune grâce aux cryptomonnaies, mais ce n'est pas en créant ou en investissant dans quelque chose d'utile.
Au lieu de cela, ils s’enrichissent principalement en créant des jetons.
Andrew Carnegie n'en avait pas cure - il pensait que le succès des entreprises devait provenir de "l'échange de valeurs contre des bénéfices", et pas seulement de la création de nouvelles opportunités spéculatives.
Mais il est peut-être empathique envers le marché des crypto-monnaies, car à son époque, le marché boursier n'était pas non plus très sérieux - jusqu'à ce qu'il fusionne sa société Carnegie Steel avec U.S. Steel, créant ainsi la première action moderne.
La United States Steel Corporation est précisément le produit de ce type d'ingénierie financière que Carnegie a moqué.
Mais c'est aussi la première entreprise à atteindre une valorisation d'un milliard de dollars, la première à publier des états financiers modernes, et on peut dire que c'est la première véritable entreprise à réaliser la propriété publique.
Le marché des capitaux des cryptomonnaies est encore à un stade de création de jetons.
Mais leur moment américain de l'acier pourrait - finalement - être sur le point d'arriver.